05

Aksjer endte opp i USA i går etter de positive handelssignalene vi fikk i helgen. Det er opp i Asia og futures på amerikanske børser peker også opp. Meldinger i FT om diskusjoner i den amerikanske administrasjonen om en skulle fjerne av noen av tolløkningene på kinesiske varer har gitt et ekstra boost til risikosentimentet. Hensikten skal være å nå en delavtale allerede denne måneden. Det er da snakk om tollen på 15% varer med importverdi på USD 112 mrd som ble introdusert 1 . September. Det er imidlertid viktig å huske at USA neppe vil gjøre det dersom ikke Kina gir etter for krav blant annet knyttet til beskyttelse av intellektuelle rettigheter og det var her det stoppet sist. At kinesiske myndigheter for første gang siden tidlig 2016 har senket renten på deres mellomlange lånefasilitet bidrar nok også til stemningen. At Caixin oktober tjeneste PMI kom inn litt lavere enn sist på 51,1 ser ikke ut til å prege stemningen.

Vi er mer spent på dagens ISM-indeks utenom industrien (hovedsak tjenester) enn vanlig. Industrien sliter med en indeks litt under 50, mens tjenesteindeksen så langt i alle fall antyder bedre vekst. Frykten er at industrisvakheten skal spre seg. Industrien er imidlertid i større grad utsatt for konjunktursvingninger og både i 2012 og 2015 var den under 50 uten at det slå ut i resten av økonomien. Konsensus er at vi, i alle fall foreløpig, er i samme situasjon nå. Etter et fall i indeksen sist til 52,5 sist er det nå er ventet at den øker til 53,4  i oktober.

Her hjemme får vi boligprisindeksen for brukte boliger fra Eiendom Norge kl. 11. Vi er mer spent enn normalt på det tallet også. Så langt i år har boligprisene økt med i gjennomsnitt 0,3% m/m sesongjustert bra i tråd med vårt syn om at god inntektsvekst oppveier for økte renter. Men nå er meldingen fra markedet litt mer negative og vi er også usikre på effekten av gjeldsregistret. Mange har nok fått boliglån i banken godt hjulpet av at forbrukslån har sikret de nok «egenkapital». Det er neppe mulig lenger med gjeldsregistrert og en må regne med at det rammer etterspørselssiden. Men hvor mye det kan slå på prisene er det vanskelig å si noe sikkert om. Prisveksten er normalt relativt svak i oktober så et nominelt fall på 0,5% er konsistent med uendrede priser sesongjustert.

Ellers offentliggjør Norges Bank rapporten «Finansiell stabilitet 2019». Vanligvis ville vi kanskje ikke fokusert så mye på denne rapporten, men det er mulig Norges Bank har fått tilgang til mer interessant informasjon fra gjeldsregistret. Tall for omfanget av forbrukslån som har versert i media har antagelig gitt et litt skjevt bilde. Totaltallet inneholder nok en del lån som ikke fortjener å bli kalt forbrukslån og har vi forstått det riktig er det noe dobbeltelling (gjeld som to står ansvarlig for regnet med to ganger).