09

Det globale risikosentimentet har surnet de siste dagene med retorikken fra Trump om at tollsatsene mot Kina kan øke. I går langet den amerikanske presidenten ut mot Kina på nytt under et valgkampsmøte i Florida, hvor han hevdet at Kina brøt «the deal». Uttalelsene utløste ny nedgang på de asiatiske børsene. Retorikken til Trump viser at han mener alvor med å innføre økte tollsatser i morgen klokka 12:01. Partene kan fortsatt komme til en enighet slik at tolløkning blir unngått. Kineserne kommer til Washington i dag for å forhandle, men med Trumps uttalelser virker ikke forhandlingsklimaet veldig bra.

Dagens rentemøte i Norges Bank handler i bunn og grunn om rentemøtet i juni. Det er ikke ventet endringer i renten i dag, og det kommer heller ikke nye prognoser eller pressekonferanse. Spørsmålet er om Norges Bank vil gi signaler i pressemeldingen om hva de vil gjøre på rentemøtet i juni. I Pengepolitisk rapport fra mars indikerte Norges Bank 70% sannsynlighet for renteøkning i juni. Går ting som Norges Bank venter skal dermed renten opp i juni. Med «bare» 70% sannsynlighet for renteøkning skal det imidlertid ikke mye til av nyheter på nedsiden før Norges Bank velger å vente. Derfor er også analytikere delt i synet på juni-møtet.  I markedet prises i underkant av 50% sannsynlighet for renteøkning.

Norges Banks mellommøter er vanligvis kjedelige, men denne gangen blir det mer interessant. I sum mener mange at utviklingen siden mars er på den sterke siden av Norges Banks anslag. Særlig den svake kronen taler for at Norges Bank kan heve renten i juni.

Utover Norges Bank får vi svenske boligpriser for april. De svenske boligprisene har vært omtrent sideveis de siste to årene. En del av forklaringen er strammere regulatoriske krav til nedbetaling av slik vi har sett i Norge.

I morgen tidlig klokka 8 kommer norske inflasjonstall. Inflasjonstallet bør ikke endre bildet for en renteøkning i juni, da inflasjonen trolig blir liggende en tidel over Norges Banks anslag. ( konsensus 2,5%). Fallet er i hovedsak drevet av at matvarekjedene kuttet matvareprisene i april i forbindelse med påske. I fjor var påsken i mars slik at dette trekker ned årsveksten. Påsken gjør alltid inflasjonstallene usikre og analytikernes anslag varierer mellom 2,2% og 2,6%.

Den norske industriproduksjonen var svak i første kvartal og falt 0,4% i forhold til Q4-2018. Det er primært midlertidige faktorer relatert til vedlikeholdsarbeider i enkelte sektorer utenom olje-industrien som holder produksjonen nede.

Den tyske industriproduksjonen i mars var på den sterke siden av analytikernes forventninger. Det var ventet at produksjonen skulle falle 0,5% m/m, men det ble en vekst på 0,5% m/m. Den høyere industriproduksjonen vil bidra til å trekke BNP-tallene for første kvartal opp. På slutten av 2018 var Tyskland nær en teknisk resesjon, det blir ikke tilfellet i Q1. Men selv om situasjonen bedrer seg noe er ordreinngangen fortsatt svak. Det er en god del av forklaringen på de fortsatt svake indikatorene for industrien slik PMI og IFO.