10

Trump har økt tollsatsen fra 10% til 25 % på import verdt USD 200 mrd. Det rammer varer som forlot Kina etter midnatt. Børsene drives nå helt av vekslende nyhetsstrømmer om handelskrigen. Amerikanske børser var kraftig ned først i går, men hentet seg inne etter hvert. S&P endte ned bare 0.3%. Meldinger fra Trump om at han hadde fått et «beautiful letter» fra Xi som ba om at landene skulle arbeide sammen for å løse handelsuenighetene ga ny optimisme. Nå er imidlertid futures på S&P ned 0,47% antagelig drevet av meldinger fra kinesisk hold om at de vil svare på tolløkningen. Forhandlingene fortsetter i dag. En full handelskrig er nok langt fra priset inn så aksjer kan falle mye mer med dårlige nyheter. De fleste tror nok fortsatt på en løsning selv om det kan drøye lenger. På den annen side klare gjennombrudd kan gi en bra oppgang.

På morgenkvisten fikk vi norske inflasjonstall. Det var ventet et fall i den underliggende inflasjon fra 2,7% å/å i mars til 2,5% å/å i april. Tallene ble 2,6 %. Ingen store markedsreaksjoner , men tallene er høyere enn hva sentralbanken ser for seg.

I løpet av formiddagen får vi britiske BNP-tall for første kvartal. Både Bank of England og vi venter en vekst på 0,5% q/q mot 0,2% i forrige kvartalet. Detaljhandelen har vært bedre i første kvartal og det har vært en del lageroppbygning i forkant av den tidligere Brexit-dato (29 mars). Det trekker aktivitetsnivået opp. Lageroppbygningen er av midlertidig karakter, slik at markedet venter at aktivitetsnivået roer seg ned igjen resten av året. Brexit betyr at bedriftene er redd for å investere. Det har gitt negativ vekstbidrag i hele 2018. Det blir neppe annerledes før det er en langsiktet løsning på Brexit problematikken.

Vesentlig i dag blir også de amerikanske inflasjonstallene. Mange analytikere venter en prisvekst 0,2% m/m i april. Prisveksten har avtatt noe i det siste selv om lønnsveksten er den høyeste på 10 år. En vesentlig forklaring er den sterke USD. Det tar ventelig flere måneder før effekten av den sterke dollaren forsvinner ut av inflasjonstallene. Det svakere prispress er en del av grunnen til at Fed har snudd.

På Norges Banks rentemøtet i går understrekte sentralbanken at styringsrenten mest sannsynlig blir satt videre opp i juni. Med en ikke full renteheving i juni inne i renteprognosen fra mars, men sannsynlighetsovervekt for økning, valgte sentralbanken nå å gi et klart svar. Litt høyere inflasjon enn ventet, svakere NOK, høyere oljepris og resterende nyheter omtrent som ventet trekker i retning av høyere renter.

• NOK fikk bare kortvarig hjelp fra Norges Bank i går. EURNOK har trukket mer opp i går og over natten på dårlig risikosentiment. Vi handler nå 9,87. Oljeprisen holder seg bra oppe og er rett over USD70.