21

Nå er risikosentimentet virkelig negativt og vi fikk nok en dag på de amerikanske børsene med kraftige fall. S&P 500 var ned nye 1,8 % men det er igjen særlig tech-aksjer som får gjennomgå. I går var Apple ned nær 5 %. Uro rundt utsiktene for den globale veksten er en medvirkende årsak til det vi nå opplever, uten at det var noen nøkkeltall av betydning i går som skulle gitt mer næring til den tanken. Vi tror nok også dette er mye en verdsettelseshistorie. Langsiktige renter kom mye opp i forkant av både korreksjonen i januar/februar og nå. Når investorene også begynner å tvile på vekstutsiktene og skrur ned sine forventninger til den, slår kombinasjonen høyere renter og svakere vekst mest ut i såkalte vekstaksjer. Dette er selskaper som satser på kraftig vekst og dermed har store forventede inntektsstrømmer langt fram i tid som skal diskonteres for å få en verdi i nåtid. Høyere diskonteringsrente slår dermed hardt ut på verdsettelsen på slike selskaper, det samme gjør endrede vekstforventninger. Facebook er for eksempel ned 40 % siden toppen i juli, men alle de såkalte FAANG-aksjene har gjort det relativt sett dårligere enn andre aksjer i det siste. Men, fra ekstremt høye nivåer vel og merke. Nedgangen i det amerikanske markedet fortsatte i Asia i natt selv om markedet hentet seg noe inn igjen utover i økta. Amerikanske futures peker mot en start så vidt i grønt i dag uten at vi tror det betyr at det er slutt på uroen i markedet.

Det negative sentimentet drar med seg oljeprisen og vi var i går nede under USD 62/fat men kom litt opp igjen gjennom natten. Jo lavere oljeprisen blir jo mer sannsynlig er det nok at OPEC kommer på banen med nye produksjonskutt på sitt møte tidlig i desember. Fallet i oljeprisen gir en negativ utvikling også i oljerelaterte aksjer.

 AKU-tallene for september som kom i dag kl 0800 ble som forventet uendret på 4,0%. Dette er tall som ikke vil påvirke kronen i større grad selv om de som sagt kom inn som forventet.

Ellers skal EU kommisjonen i dag gi sitt svar til Italias reviderte statsbudsjett. Italia nektet å gjøre signifikante endringer til sitt 2019-statsbudsjett og sikter ennå mot et underskudd på 2,4% av BNP. Investorene har siden i våres utvist bekymring for Italias statsfinanser og dette har trukket de italienske statsrenter opp.

Ingen viktige nøkkeltall i går. Det amerikanske boligmarkedet får en del oppmerksomhet om dagen, svekkelse her er et tegn på at renteoppgangen begynner å merkes. Og det er i boligmarkedet, som kanskje er den mest rentefølsomme delen av økonomien, man bør lete etter slike tegn først. Salget av nye boliger og igangsettingen har kommet litt ned de siste månedene, men fra et høyt nivå. I går fikk imidlertid tall for både igangsettingen og nyboligsalget som viste en ørliten oppgang i oktober fra september. I dag får vi tall for salget av bruktboliger.

Kraftig fall i oljeprisen som følge av ordentlig risk-off stemning i markedet, og på denne tiden av året hvor likviditeten i NOK i utgangspunktet er dårlig, er en dårlig kombo for NOK. EURNOK kom ytterligere opp og vi snuser på 9,80, noe som i forrige uke noen gikk langt i å antyde var fullt innen rekkevidde. USDNOK var bare i går opp nær 15 øre fra bunn til topp og vi var nær 8,60. Akkurat nå handler EURNOK og USDNOK til hhv 9,75 og 8,55.

Dagens Nøkkeltall.

14:30  US - Durable Goods  ( forventet -1,9 )

14.30  US - Nondefense orders ( forventet 0,0)

16:00  US - Existing Homes Sales ( forventet 1,0)