07

Aksjer endte opp i USA i går (S&P +0.86%). Det er opp i Asia og amerikanske futures er så vidt i pluss. Samtidig steg rentene. 10 år stat nærmet seg 3%, men har stabilisert seg like under. Sammenhengen renter aksjer er ikke helt entydig for tiden, men akkurat nå var det ut av obligasjoner og inn i aksjer. Renteoppgangen i USA fulgte en markant renteoppgang i Europa etter at ESBs sjefsøkonom Prat i går snakket om den underliggende styrken i europeisk økonomi og hørtes sterk i troen på at inflasjonen kom opp. Det bidro til økt tro på at slutten på obligasjonskjøpene nærmer seg. I tillegg sa Tysklands ECB medlem Weideman at markedsforventninger om at ECB kunne slutte kjøpene før slutten av året hørtes plausibelt ut. Euroen styrket seg. EURNOK steg først på dagen, men er kommet ned igjen og er bare marginalt over der vi startet i går.

Svært lite nøkkeltall av betydning i dag. Det eneste som muligens kunne påvirke markedet er  tyske fabrikkordre for april og de ukentlige jobbtallene fra USA.

Vi fikk tall for norsk industriproduksjon i dag tidlig som viste en vekst på 1,1 % fra forrige måned. Disse tallene er ganske volatile og Ikke av de viktigste nøkkeltallene.

Italia var i fokus igjen i går med kraftigere oppgang i statsrentene enn i resten av euroområdet. Den nye statsministeren sa i en tale at de ønsket en flat inntektsskatt og en borgerlønn til de under en fattigdomsgrense. Forslag som kommer til å svekke offentlige finanser. Italienske banker som sitter på store beholdninger av Italiensk statsgjeld ble også rammet. ECB kommentarene, som styrket troen på at vi går mot slutten på verdipapirkjøpene, bidro kanskje også til særlig å ramme Italia. Hvem skal kjøpe italiensk stat av bankene når ECB slutter? Vi husker den destruktive sirkelen fra eurokrisen. Bankenes soliditet ble svekket av høyere statsrenter fordi de eide stat og fikk dermed dyrere fundingkostnader. De strammet til på kredittgivning og skrudde opp rentene. Økonomien ble svekket og tilliten til statene og bankene ble ytterligere svekket. ECBs løfte om de ville kjøpe det som skulle til reddet situasjonen og det vil de nok love igjen hvis det skulle kreves. Men de vil kreve at Italia følger deres regler. Og vil populistene det?

Finanstilsynet er bekymret for den høye gjeldsbelastningen i husholdningene og frykter at en eventuelt brå og kraftig renteoppgang vil ramme husholdningene og økonomien hardt. Vi har vel aldri hørt at tilsyn ikke var bekymret. Men uansett, nok et argument for Norges Bank til å sette i gang med en gradvis renteoppgang for å hindre en enda høyere gjeldsbelastning. Ellers gjentok tilsynet at boliglånsforskriften burde videreføres. De spesielle Oslo regelen burde fjernes, men bankene burde ikke kunne avvike fra regelen på mer enn 8% av lånene for landet som helhet (i dag 10% utenom Oslo).

Dagens Nøkkeltall :

11:00  EU -  GDP ( forventet 0,4)