26

Fortsatt nervøst i markedene, men en bra sluttspurt ga en oppgang i S&P 500 på 0,2%  i går. Den amerikanske ti-åringen befestet posisjonen over 3% og noteres nå til 3,03%. Høyere amerikanske renter ga støtte til USD, som styrket seg på bred front. EURUSD er nå rett under 1,22. Kan hende begynner markedet også å forberede seg på en duete Draghi i dag? Oljeprisen falt og noteres rett i underkant av USD 74/fat. NOK svekket seg, men mest pga meldingene om at finanskomiteen og dermed et flertall på Stortiget ikke støttet den allerede implementerte endringen i inflasjonsmålet her hjemme til 2 %. Heldigvis får vi beholde det nye målet, men slikt rot gir usikkerhet rundt og svekker tilliten til pengepolitikken og til NOK.

Høydepunktet i dag er ECBs rentemøte. Det er bredt ventet at ECB vil holde renten uendret, usikkerheten knytter seg til om kommunikasjonen rundt QE programmet endres. Vi tror ikke det. Med nøkkeltall/ledende indikatorer som har kommet inn på den litt svake siden i det siste og lavere prisvekst enn ventet tror vi ECB ønsker å utsette avgjørelsen rundt QE programmet så lenge som mulig. Vi tror vi får se en relativt duete Draghi i dag, hvor ECB holder kommunikasjonen uendret.

Tidligere på dagen er det også rentemøte i Riksbanken i Sverige. Det er null spenning knyttet til avgjørelsen. Styringsrenten kommer til å bli holdt uendret på -0,5 %

Her hjemme får vi også Arbeidskraftundersøkelsen fra SSB. Normalt legger  ikke markedet veldig stor vekt på tallene og gjør som Norges Bank, legger mer vekt på ledighetstallene fra NAV som kommer på fredag og nasjonalregnskapstallene for sysselsettingen. Men tallene for Q1 som kommer i dag tar i bruk en ny estimeringsmetode som utnytter flere nye administrative registre. Kanskje vil AKU-tallene vise et mer «rimelig» bilde nå?

Det ble litt røre i markedet  i går da det kom nyheter om at flertallet på Stortinget ønsket at Regjeringen skulle endre inflasjonsmålet tilbake til 2,5%. Er det mulig, tenkte vi. Det går jo ikke an å holde på sånn?. Men så tok det ikke så lang tid før det ble gjort klart at dette bare var en mening, og ikke en «instruksjon» til Regjeringen. Forskriften for pengepolitikken er Regjeringens domene. Så da får vi nok beholde det nye målet på 2 %. Det er bra! Å endre målet tilbake nå vil for lang tid fremover svekke troverdigheten og tilliten til pengepolitikken. Det ville ikke vært bra i det hele tatt. Det er svært kortsiktig å argumentere for at renten blir høyere med et lavere inflasjonsmål og at et lavere inflasjonsmål rammer sysselsettingen. Det er realrenten som betyr noe for sysselsetting og produksjon. Over tid endres den ikke av et lavere inflasjonsmål. Et inflasjonsmål på 2% er i realiteten en videreføring av den praksis som har vært ført lenge.