27

God stemning på verdens børser i går, blant annet drevet av solide resultater fra blant andre Amazon. S&P 500 var opp 1 % og det er stort sett opp også i Asia. Bra risikosentiment bidro til å sende den amerikanske 10-åringen ned under 3 % igjen til 2,97 %. EURUSD kom ytterligere ned på få signaler fra ECB om noen snarlig avgjørelse på den videre ferd for QE-programmet. Krysset handler nå rett over 1,21. Oljeprisen vaker fortsatt rundt USD 75/fat og EURNOK er ned 3 øre fra i går morges til 9,66.

I dag kl 10 får vi tall for registrerte ledige fra NAV. Det forventes at antall registrerte arbeidsledig kommer til å falle med 1000 personer, etter to måneder med litt mindre fall. Norske nøkkeltall, inkludert registrert ledighet, har siste tiden vært litt svakere enn ventet. Inflasjonen for mars var siste eksempel. Markedet  er ikke veldig bekymret for de svakere inflasjonstallene da vi tror disse er drevet av midlertidig faktorer. Mer spennende er utviklingen i ledigheten. Ledigheten er den viktigste indikatoren for Norges Bank når de skal anslå kapasitetsutnyttingen i økonomien og dermed også utsiktene for inflasjonen. Hvis tallene i dag også kommer inn på den svake siden, kan det så tvil om den ventede septemberhevingen. Faller ledigheten i henhold til  prognoser, er vi fortsatt ganske nære hva Norges Bank venter. I går fikk vi AKU-tall fra SSB. I følge disse falt ledigheten med en tiendedel til 3,9 %, noe som bekrefter bilde om at det går bra i norsk økonomi. Nå viser også AKU-tallene det nasjonalregnskapet har vist en stund; sysselsettingen vokser kraftig (rundt 1,5% å/å). Og med så høy vekst i sysselsettingen vil ledigheten komme til å falle videre.

Vi får også BNP for første kvartal for både UK og USA. Først ut er UK, og etter et svakt fjerde kvartal vil en fortsettelse av trenden i morgen (det er ventet 0,3% k/k) føre til spekulasjon om hvorvidt den ventede rentehevingen i mai vil bli realisert. I så fall kan GBP få kjørt seg. Senere på dagen kl 1430 kommer de amerikanske BNP-tallene. De er ventet inn på 2,0 % k/k annualisert, noe som er en nedgang fra 2,9 % fjerde kvartal 2017.

Som ventet holdt ECB i går både renten og kommunikasjonen rundt QE uendret. Egentlig ble vi ikke så mye klokere på ECB videre rentepolitikk i går. Draghi kom ut ganske nøytral, og selv om han anerkjente den siste tidens noe skuffende nøkkeltall sa han også at mye trolig var midlertidig. Han la også vekt på at veksten fortsatt er både bred og god i eurosonen. Med tiden vil dette føre til et strammere arbeidsmarked og etterhvert dermed høyere inflasjon. Men de ønsker mer informasjon om inflasjonsutviklingen før de konkluderer på avslutningen av oppkjøpsprogrammet.

Som ventet holdt Riksbanken styringsrenten uendret i går. I påvente av at innenlands inflasjonspress stiger, skal en svak SEK holde inflasjonen oppe. Rentebanen ble justert ned og indikerer nå første renteheving i fjerde kvartal 2018, mot tidligere signalisert i tredje.