15

Risk-off stemningen fortsetter i markedene, med aksjer ned og lange renter også ned. S&P 500 var ned 0,6 % i går og ti-års amerikansk stat var ned 4 bp til nær 2,80 %. I tillegg til frykt for handelskrig etter Trumps tolltariffer og oppsigelse av Tillerson fikk vi i går svakere enn ventede detaljhandelstall fra USA. At sysselsettingen steg mye i forrige måned er et langt mer innholdsrikt datapunkt ogbviser at  amerikansk økonomi tøffer framover med uforminsket styrke og veksten er knallsterk.

I dag er det Norges Bank som gjelder. Kl 10.00 legges den nye pengepolitiske rapporten ut og markedet  regner med den vil inneholde nok en oppjustering av rentebanen. Markedet tror at Norges Bank  vil signalisere en rentehevning i september, et kvartal tidligere enn hva de sa sist. Man tror på en rentebane som gir en juni-økning (nær) 50 % sannsynlighet og en september-økning (nær) 100 %. Det er særlig den sterke utviklingen i arbeidsmarkedet som får markedet  til å tro at Norges Bank igjen må oppjustere sitt syn på kapasitetsutnyttingen. Det har vært drivende for oppjusteringene av rentebanen de tre siste gangene og blir det trolig igjen. Samtidig har internasjonale renter kommet opp. At inflasjonen ligger noen tideler under prognosen fra siste er  noe Norges Bank trolig ser gjennom.

Rentemarkedet har allerede priset Norges Bank ganske aggressivt, så oppsiden i de helt korte FRA-kontraktene er trolig liten.

EURNOK har i det siste funnet seg til rette mellom 9,55-9,60. Får markedet rett i at Olsen sier september vil nok valutamarkedet reagere, vi kan fort se EURNOK ned med +10 øre på beskjeden. Valutamarkedet preges i større grad av internasjonale aktører enn det norske rentemarkedet, dermed kan også utslagene bli ulike på en dag som denne.

Dagens Nøkkeltall.

09:30  SV - arbeidsløshet ( forventet 6,5 %)

10:00  NO - rentemøte ( forventet uendret )