12

Amerikanske børser endte på plussiden i går og det asiatiske markedet har fulgt etter over natten. Referatet fra forrige rentemøte i Fed, som kom i går kveld, viste at Fed er i rute med å øke renten i desember. Samtidig er det enkelte i den pengepolitiske komiteen som uttrykker bekymring rundt inflasjonstallene og hvorvidt fallet i inflasjonstallene gjennom året kan være av mer varig karakter. Så lenge arbeidsmarkedet fortsetter å bedre seg tror vi Fed vil fortsette normaliseringen av renten. Men referatet understreker at inflasjonstallene ikke er ubetydelig.

Statsbudsjettet for 2018 kommer i dag klokka 10. Allerede klokka 8 blir imidlertid hovedtallene sluppet. Vi er mest interessert i budsjettindikatoren, som viser strukturelt oljekorrigert underskudd som andel av trend fastlands-BNP. Endringer i denne viser budsjettets ekspansivitet, og i likhet med Norges Bank forventes det  at indikatorene vil øke med 0,1 % poeng. Det vil tilsvare et svakt ekspansivt budsjett, en betydelig endring fra de siste årene hvor økning i offentlige utgifter har vært en betydelig vekstimpuls til norsk økonomi. Et strammere budsjett er på sin plass som følge av at det går bedre i norsk økonomi. Men dette er også en konsekvens av et mer strukturelt skift der politikerne får mindre handlingsrom i finanspolitikken.

På nøkkeltallsfronten internasjonalt i dag er det ikke det helt store. Det kommer vareproduksjonstall fra eurosonen, hvor det gode momentet etter alt å dømme vil fortsette i tråd med utviklingen varslet av PMIene, og det kommer inflasjonstall fra Sverige.

Høyere energipriser bidro trolig til å løfte CPIF-inflasjon i september. Markedets  anslag er en oppgang på to tideler til 2,5% å/å. Holder vi energipriser utenom så ventes det  2,2%, noe som er i tråd med Riksbankens prognose. Man skulle tro at Riksbanken snart var fornøyd med oppgangen i inflasjonen, og dermed normalisert pengepolitikken. Men gjennom året har SEK styrket seg med 5%, det vil trolig trekke ned inflasjonen neste år, samtidig som det underliggende lønnspresset er lavt. Vi tror derfor det drøyer til slutten av 2018 før Riksbanken rører renten.

Dagens Nøkkeltall :

09:30 Sverige - Inflasjon  (forventet 2,4)

12:00 EU - Industriproduksjon ( forventet 0,2)