03

I USA falt de store indeksene markant, med et fall på opp mot 0,8 prosent på Nasdaq, mens europeiske aksjer endte 1,5 prosent ned. Asia fulgte etter med svak åpning, de lange japanske rentene steg, og investorsentimentet forble anstrengt. Bildet var preget av økte lange obligasjonsrenter, bred risikoredusering og høyere volatilitet, med VIX-indeksen rundt 17. I dette klimaet var det kun noen få sektorer som leverte positiv avkastning, blant dem helse, energi og konsumvarer, mens rentefølsomme sektorer – teknologi, eiendom og industri – ble hardest rammet.
Valutamarkedene reflekterte uroen med en tydelig svekkelse av pundet etter den politiske omrokkeringen i London, mens euro/dollar-kursen brøt under 1,17 på sterkere etterspørsel etter dollar i et globalt risikosky marked.

De siste prognosene viser at den svenske økonomien er svakere enn tidligere antatt. Både veksten og utsiktene for Riksbankens rente er nedjustert, og det forventes nå et ekstra rentekutt i løpet av året. I Danmark er vekstanslaget for 2025 nedjustert med 1,4 prosentpoeng, hovedsakelig på grunn av betydelige revisjoner av historiske tall. Norge skiller seg positivt ut med oppjusterte prognoser drevet av økt produktivitet. Dette gir et mer robust vekstbilde og innebærer at sentralbanken fortsatt har rom til å kutte renten gradvis uten å true økonomiens stabilitet.

Internasjonalt har endringene vært mer moderate. Eurosonens vekst for 2025 er noe oppjustert, og inflasjonen har de siste månedene holdt seg på eller like over ECBs mål, noe som gir økt trygghet om prisstabilitet. Vi forventer likevel at inflasjonen faller under målet i 2026, ned mot 1,8 prosent. I USA er bildet todelt: PMI-indeksen for industrien steg til det høyeste nivået siden våren 2022, drevet av solid produksjon og ordreinngang, mens ISM-indeksen fortsatt ligger under 50 og dermed signaliserer svakhet. Markedene reagerte med å sende dollaren svakt ned. I Storbritannia økte usikkerheten etter statsminister Starmers omrokkering rett før høstbudsjettet. Endringen kan svekke finansminister Reeves, som har stått for en mer ansvarlig budsjettlinje, og har allerede bidratt til høyere lange renter og dyrere lånekostnader for regjeringen.