13

Verdens børser hadde nok en blodrød dag i går. Dow Jones falt 10%, det meste på en dag siden Black Monday i 1987. Eurostoxx var ned 12.4%. Oslo Børs er ned 31% siden starten av mars. Høsten 2008 falt den 55%, vi er ikke der ennå men det nærmer seg faretruende raskt.  Det er fortsatt uklart når spredningen av viruset når toppen og nye harde tiltak for å motvirke spredningen gjør at mange bedrifter vil være uten inntekter i lang tid. Vi må regne med at flere går konkurs. Norge innførte i går de strengeste tiltak i fredstid, og mange bedrifter må i praksis stenge. En hjelpepakke til bedrifter blir lansert i dag, men det er å tro på julenissen at ingen vil bli rammet økonomisk av dette. Frankrike lukket i går alle sine skoler. New York State har innført unntakstilstand, grensene mot Europa er stengt, men det er ikke innført vidtrekkende tiltak i USA. Når epidemien griper ytterligere om seg i landet, vil vi nok se et ytterligere salgspress i aksjemarkedert. Det kan være et alternativ å stenge flere børser i en periode, slik man gjorde etter terrorangrepet i 2001. 

Flere sentralbanker kom i går med tiltak for å bedre likvidteten i markedet. Det amerikanske statsobligasjonsmarkedet har de siste dagene vist tegn til å sprekke, og FED annonserte i går en kraftig økning i repotilbudet samt direkte kjøp av lengre obligasjoner. Det var med på å roe både stats- og valutaterminmarkedet. Premien på å låne USD i fx-markedet på 3M falt i går fra 70 til 12bp. I morges er den imidlertid tilbake til 30bp, så faren er ikke over. ECB hadde rentemøte i går. De unnlot å kutte den allerede dypt negative renten, men tilbød heller billigere lån til bankene slik at de lettere kan fortsette å fungere. Også Norges bank kom med tiltak i går. De tilbyr nå ubgrenset med 3 måneders F-lån på styringsrenta til bankene. Nibor har de siste dagene steget voldsomt, både på grunn av problemene i det amerikanske pengemarkedet, men også spesfikke norske forhold. Nibor-påslaget var i går nær 100bp. F-lånene vil nok fjerne den særnorske premien og senke påslaget med minst 25bp. Det gjør også at bankene kan finansiere sine covered bonds hos sentralbanken, noe som begrenser utgangen i kredittspreadene.  Markedet  venter fortsatt at Norges Bank vil kutte renten med 50bp neste uke.