10

Markedet hentet seg bra inn igjen forrige uke ettersom Corona-frykten slapp taket noe. S&P 500 hentet faktisk inn hele fallet fra tidligere i januar, bortsett fra et lite fall på fredag. På tross av høy prising virker aksjemarkedet robust for negative nyheter. Trolig har et betydelig fall i lange renter begrenset det negative utslaget på aksjer fra Corona-viruset. Det synes imidlertid som det er litt for tidlig å konkludere med at «det var det» og tror markedet vil være ruglete den nærmeste tiden.

Kronen kom også noe tilbake forrige uke etter at EURNOK var nær 10,30-nivåene. Bedre sentiment i aksjemarkedet hjelper for kronen, men oljeprisen holder seg fortsatt lav. Potensialet for sterkere krone på kort sikt er dermed begrenset. Når Corona-frykten forlater markedet for godt skal vi nok se at bra rally i kronen, men før den tid vil også kronen være en usikker havn sammen med et ruglete aksjemarked.

Morgenens inflasjonstall overrasket stort på oppsiden med 2,9% å/å i underliggende inflasjon. Tallet er langt høyere enn både markedet og Norges Bank ventet. Mye av oppgangen ser ut til å bli drevet av en slags «catch-up»-effekt i importert prisstigning som en stund har vært lavere enn kronesvekkelsen skulle tilsi. Markedet har begynt å spekulere i rentekutt fra Norges Bank, men med dagens tall skal vi trolig se langt etter det.

Kalenderen av det lette slaget denne uka. Vi får KPI fra USA og britiske BNP-tall utover uken. Ellers, årets første rentemøte i Riksbanken går av stabelen på onsdag.

Månedens viktigeste nøkkeltall – nonfarm payrolls viste en vekst i sysselsettingen på 225-tusen i januar. Det er et svært sterkt tall og vitner om fortsatt god fart i det amerikanske arbeidsmarkedet. Omkring 100-tusen personer kommer inn på arbeidsmarkedet hver måned så all den tid non-farm payrolls ligger over dette fortsetter arbeidsmarkedet å stamme seg og ledigheten vil falle over tid. Markedet tolket tallet positivt og rentene kom opp. Det gikk imidlertid ikke lang tid før rentene falt tilbake igjen – frykten forbundet med Corona-viruset dominerer i markedet.