02

Den kinesiske industri-PMIen (Caixin) bedret seg ytterligere i november. Indeksen ligger nå på 51,8, etter at den var under det nøytrale 50-nivået både på begynnelsen av året og i sommer. En del av oppgangen kan kanskje tilskrives 70-årsmarkeringen til republikken, men etter hvert som vi legger dette bak oss blir det vanskeligere å tilskrive all bedringen i PMIen til dette. Over de siste månedene er bildet noe av det samme-PMI ser ut til å flate ut og enkelte steder stige litt igjen. Det indikerer at det verste av nedkjølingen innen industrien kan være bak oss i denne omgang.

Markedene i Asia er opp i morges, blant annet støttet av tallene overfor. Oljeprisen er ganske mye ned over de siste dagene etter kommentarer om at OPEC ikke vil utvide produksjonskuttene. Irak tar til orde for å kutte ytterligere, men markedet gir åpnebart andre medlemmer mer vekt.

Merkel gikk på et nederlag i helgen etter at hennes regjeringspartner SPD valgte nye ledere som krever et skifte til venstre. Merkel har 2 år igjen som statsminister, men dette gjør fremtiden usikker. SPD er med det villige til å risikere et brudd med Merkels kristendemokrater, etter at Merkel har sittet 14 år i sjefsstolen.

Denne uken får vi en rekke viktige nøkkeltall fra USA. Først ute er ISM for industrien kl. 16 i dag. Konsensus er at indeksen vil øke fra 48,3 til 49,5 i november. I så fall er det fortsatt under nivået som er forenlig med nullvekst i industrien. Men kommer tallet som ventet vil det bety at det verste er forbi for amerikansk industri. På onsdag får vi ISM-tall utenom industrien, og uken avsluttes med måneds viktigste nøkkeltall – nonfarm payrolls. Konsensus er at sistnevnte vil vise at 190 tusen nye arbeidsplasser ble skapt i november.

OPEC+-medlemmene vil møtes på torsdag og fredag. Ytterligere produksjonskutt får vi neppe nå. Fokus på møtet blir nok at landene må oppfylle de avtalte produksjonskuttene. Flere land blant annet Russland, Irak og Nigeria har ikke etterkommet kravene, og den uoffisielle lederen i kartellet – Saudi-Arabia – vil kreve lydighet. Markedet er nok posisjonert for et slik utfall, mens overraskelser vil slå ut i oljeprisen.

Ellers taler Lagarde senere i dag EU-parlamentet. Hun vil nok gjenta budskapet at finanspolitikken må brukes mer for å løfte veksten i eurosonen. Svaret fra finansministrene i EU kan hun allerede få på torsdag. Ministrene skal da møtes for å diskutere en rekke spørsmål blant annet integrering til en felles bank- og kapitalmarkedsunion

Flash euro-inflasjonstall for november økte en tiendedel mer enn ventet til 1,3% å/å. inflasjonen har ligget under målet på 2% lenge så det er ikke noe nytt. Det «nye» problemet for ECB er den kraftige avmatingen innefor industrien det siste året. Med lavere aktivitet i økonomien er det svake utsikter til at inflasjonen vil ta seg opp med det første. Det har gjort at ECB har tråkket på gasspedalen og begynt med en ny runde pengepolitiske lettelse gjennom høsten.

Norske detaljhandelstall for oktober falt med 0,8% m/m.  Mens konsensus var at disse ville vokse med 0,2%. Mange tror at forbrukerne har utsatt en del kjøp til november for å dra nytte av Black Friday tilbud.

Ledighetstallene fra NAV økte sesongjustert med 250 personer. Siden september-møtet har NAV-ledigheten utviklet seg på linje med Norges Banks forventinger. Dermed bør dette ikke påvirke rentebanen i desember