11

Det var klassisk risk on i markedet i går med oppgang på børsene og høyere renter. Årsaken er nok mer positive signaler fra partene i handelskonflikten. Trump skal i dag møte kinas visestatsminister i Det hvite hus. Trump har allerede uttalt at forhandlingene går «very well» og at «China has been very nice», i kjent stil. Uttalelsene har økt forventningene til at det kan komme en delvis avtale som i alle fall fører til en midlertidig våpenhvile i handelskrigen. Om partene kommer frem til noen form for enighet i dag er det nok rom for at markedsbevegelsen kan fortsette i den positive retningen. Usikkerheten er selvsagt stor, og vi må innrømme at vi ikke har noe godt grunnlag for å si hva som blir Trumps neste trekk her.

Utsikter til en avtale har gitt en betydelig oppgang i de lange rentene de siste dagene. Tysk og amerikansk 10år stat steg med henholdsvis var opp 8,5bp og 10bp i går.

Det kommer positive signaler fra Brexit-forhandlingene også. Boris Johnson møtte i går den irske statsministeren Leo Varadkar i et to timers «face to face»-møte i Nord-England. Samtalene skal ha vært «very positive» og den irske statsministeren uttalte at en avtale kunne nås før utgangen av måneden. Pundet styrket seg betydelig på nyheten, og GBPNOK er opp til 11,33, det høyeste nivået siden mai. EUs sjefsforhandler, Michel Barnier, vil bestemme i dag om fremgangen i forhandlingene mellom Johnson og Varadkar har vært tilstrekkelig god for å fortsette samtalene med Brussel.

Hva gjelder nøkkeltall avsluttes uken rolig. Det kommer Michigan-forbrukertillitsindeksen fra USA, og denne gir et godt bilde av stemningen blant amerikanske forbrukere. Indeksen ligger på et høyt nivå. Den falt litt tilbake i sommer, men hentet seg noe inn igjen forrige måned. I sum er det ingen stor bekymring å spore blant amerikanske husholdninger. Det reflekteres også i gode tall på indikatorer som retail sales. Oppi all den usikkerheten som er ute nå må en huske at amerikanske husholdninger har opplevd et kraftig rentefall over det siste året. Amerikanske forbrukere har i stor grad fast rente på boliglånet og mulighet til å refinansiere lånet når rentene faller. 30 år fastrente er ned nærmere 1,5%-poeng siden i fjor høst, og dette ser vi allerede støtter oppunder stemningen blant amerikanske husholdninger.

I USA kom inflasjonen inn på 2,4% for september og holder seg dermed på det høyeste nivået på 10 år. Inflasjonen har nå ligget over 2% siden mars 2018, og dette har hovedsakelig vært drevet av høyere inflasjon på tjenester, som følge av høyere lønnsvekst. Den siste tiden har imidlertid inflasjonen på varer også kommet noe opp. Forklaringen er trolig handelskrigen og økte tollsatser på kinesiske varer. Vareinflasjonen er nå den høyeste siden 2012. Med lønnsvekst på høyeste nivå siden 2009 kan inflasjonen stige ytterligere fremover.

b