10

Lederne i handelsforhandlingene mellom USA og Kina setter seg i dag tilbake ved forhandlingsbordet for første gang siden Trump annonserte toll på alle kinesiske varer i starten av august. Forholdet mellom landene har vært kjølig og i går handlet aksjemarkedet opp og ned avhengig av hva den siste overskiften var. Markedet fant likevel trøst i at det ser ut som det kan være mulig å få til en delvis avtale som dekker blant annet valuta, og S&P500 endte opp nesten 1%.  Rentene steg også. Amerikanske ti-års statsobligasjoner handler nå på 1.58%, opp nesten 5bp. Oljeprisen har vært tynget av høyere lagertall og klarte ikke å henge med oppgangen. Et fat nordsjøolje koster litt over 58$, omtrent det samme som i går morges. Norske kroner fortsatte å svekke seg og en Euro koster 10.06 kroner. 

Det viktigste tallet idag  sett med norske øyene var KPI-inflasjonen for september her hjemme.  Inflasjonen kom inn på  2,2% å/å i september, som er noe høyere enn konsensus og Norges Banks anslag på 2,1%. Hovedgrunnen er at salget på sommerklær i august var større i år enn i fjor, og da er det naturlig å tro av klesprisene vil øke mere i september i år. En tidels høyere inflasjon har liten betydning, og inflasjonen må nok ligge høyere enn Norges Banks anslag i flere måneder fremover for å føre til oppjustering av rentebanen alene. 

Senere på dagen får vi også KPI-inflasjonstall fra Sverige og USA i dag. Konsensus venter at kjerneinflasjonen i Sverige blir 1,2% å/å i september. Blir det som  ventet kan svenske kroner svekke seg på nyheten og det vil nok føre til at NOK også svekkes ytterligere. I USA derimot er KPI-inflasjonen av mindre betydning for pengepolitikken fordi PCE-inflasjonen er Feds «favoritt-mål». Men KPI signaliserer ofte hvordan PCE-inflajsonen kommer å utvikle seg fremover. Konsensus tror at KPI-inflasjonen blir 2,4% i September, det samme som måneden før.

Ellers offentligjøres i dag referatet fra det siste rentemøtet i ECB. Vi vet allerede at flere medlemmer var mot stimuleringspakken som ECB leverte på sitt forrige rentemøte, og mange av disse har også forklart hvorfor de var mot. Referatet vil sånn sett ha lite nytt å by på, men kan tydeliggjøre hva flertallet i ECBs styre tenker om veien videre.

Norsk BNP var som ventet litt lavere i august sammenlignet med juli. Tall fra SSB viser fall på -0,2% m/m, mens veksten måneden før ble revidert ned fra 1% m/m til 0,8%. Det er nå utsikter til at veksten i 3. kvartal kommer noe under Norges Bank anslag.

Etter at sentralbanksjef Powell tidligere i uken annonserte at sentralbanken kommer til å øke sin balanse igjen, var det knyttet spenning til om referatet fra siste rentemøte ville inneholde flere detaljer rundt dette. Det gjorde det ikke. Makrodata har forverret seg siden rentemøtet i september og de siste kommentarene fra flere sentralbankmedlemmer tyder på at de vil kutte renten videre med 25bp i slutten av oktober.