12

Det var en god dag for aksjeeiere i går med grønt på de fleste børsene i verden. S&P500 steg med 0.7%, mens her hjemme steg Oslo Børs med hele 1.5%. Kina kom med en utstrakt hånd til USA i går ved å frita en rekke varer som hittil har vært tollbelagt. Litt på samme måte som de gjorde før jul, den gang endte samtalene i en utsettelse av tollkrigen. Trump fortsatte med håndsutrekningen ved å utsette økningen av tolltarifffene fra 25% til 30 % fra 1. oktober til 15. oktober. Markedet tolker disse trekkene positivt og futures på S&P 500 er opp 0,5%. Oljeprisen falt med drøye 2 USD per fat i går kveld etter at Trump åpner for å lette på sanksjonene mot Iran, noe som i så fall vil gi et økt tilbud av olje i markedet. Til tross for lavere oljepris fortsatte krona sin ferd sterkere, EURNOK er ned 3-4 øre fra i går morges og står nå i 9,85.

Dagens viktigste hendelse blir utvilsomt rentemøtet i ECB. Markedet har spent forventningene i været og antar at det kommer en massiv stimuleringspakke. Det er på tross av kommentarer fra flere ECB-medlemmer – blant annet «hauker» som Tysklands Weidmann men også fra mer nøytrale medlemmer som Frankrikes de Galhau – som har uttalt at de ikke ser behovet for lettere pengepolitikk og kvantitative lettelser nå. Draghi må virkelig levere godsakene om markedet skal bli fornøyd. Selv om mange tror ECB setter ned renten med 10bp (markedet priser 15bp), gjenopptar QE-programmet sitt og er mer tydelig om innrettingen av pengepolitikken fremover, er risikoen helt klart at ECB leverer mindre enn hva markedet forventer. Det kan gi en sterkere Euro og høyere lange renter. Så følg derfor nøye med rentebeslutningen som slippes kl 13.45 i dag og Draghis pressekonferanse i etterkant, hvor vi venter flere detaljer om planene til ECB fremover.

Senere på dagen kommer amerikansk KPI-inflasjon for august. Konsensus er at kjerneinflasjonen kommer inn på 2,3% å/å, litt opp fra 2,2% i juli. I så fall vil mye av fallet i kjerneinflasjonen målt med KPI som vi så mot slutten av fjoråret og inn i 2019, være reversert. Powell holdt lenge på at fallet var midlertidig, det kan vise seg at han får rett. Men PCE-inflasjonen ,som er Feds favoritt, har så langt vist få tegn til å komme opp igjen. Uansett er ikke inflasjonsutviklingen avgjørende for rentesettingen den nærmeste tiden. For Fed handler alt nå om å sikre at oppgangen i økonomien forlenges, og gitt både utviklingen i nøkkelindikatorer i det siste og usikkerheten globalt er mange rimelig sikre på at Fed leverer et nytt rentekutt neste uke.