11

Globale ti-års renter fortsatte å stige i går, og amerikanske ti-åringer klatret nesten til 1.75% på det meste steg, vel 30bp over bunnen forrige uke. Et stort utbud av både stats- og foretaksobligasjoner i USA denne uken kan forklare noe av renteoppgangen, men også bekymringer for at ECB imorgen ikke vil innfri markedets forventninger om rentekutt og støttekjøp av obligasjoner. Flere europeiske sentralbankmedlemmer har de siste ukene uttalt at de ikke ser den helt store nytten i ytterligere rentekutt.  Negative renter skaper problemer for inntjeningen i banker og pensjonsselskap, og bedriftsledere i finanssektoren har uttalt seg kritisk til sentralbankens pengepolitikk. Aksjemarkedet steg noe til tross for de høyere rentene. Et fat nordsjøolje koster 63$, det samme som i går. En Euro koster 9.89 kroner. 

Regionalt nettverk bekrefter bildet mange har hatt av norsk økonomi. Det er få tegn til at svakere industriproduksjon globalt og økende politisk uro påvirker investeringsviljen til norske bedrifter. Noen deler av norsk næringsliv merker svakere etterspørsel, mens andre sier uroen skaper nye muligheter og at en svak krone øker konkurranseevnen. Norges Bank har vært bekymret for at internasjonal uro og svakere vekst skulle slå inn i norsk økonomi, og gårsdagenes rapport burde virke beroligende. Markedet priset i går inn omlag 50% sannsynlighet for at Norges Bank hever neste uke.

Donald Trump avskjediget John Bolton. Han er den tredje nasjonale rådgiveren som må gå. Bolton anbefalte Trump å ta en hard linje mot totalitære regimer.  Det er ikke klart hvem som blir Boltons etterfølger, men avgjørelsen kan få stor påvirkning på amerikanske utenrikspolitikk.

Kjerneinflasjonen for august kom inn på 2.1% å/å , to tideler under Norges Banks bane. Det var særlig lavere kles- og matpriser som trakk prisveksten ned. Store salgskampanjer i klesbransjen gjør at prisveksten ofte er volatil i sommermånedene og bør ikke bekymre Norges Bank.

Hos våre svenske naboer ble kjerneinflasjon 1,3% i august. Det er som  ventet, men lavere enn Riksbankens anslag på 1,5%. Riksbanken har lenge vært for optimistisk når det gjelder inflasjonen. Det er hovedgrunnen til at fler ser for seg at Riksbanken kan sette renten ned og ikke opp slik banken signaliserte forrige uke

NFIB-undersøkelsen for små bedrifter i USA viser at optimismen blant amerikanske småbedrifter fortsatt holder seg godt oppe. Indeksen falt litt mer enn konsensus ventet, men seksmånederstrenden peker oppover igjen.