21

Amerikanske aksjer var opp i går. Tro på «hjelp» fra sentralbankene er nok en viktig grunn for at vi har en god uke bak oss. I alle fall så langt. I Asia er det mest ned nå og futures på amerikanske børser er ned ( S&P -0,4%). Meldinger om at Trump hadde godkjent et angrep på Iran, som hevn for at de har senket en amerikansk drone, men så avblåste aksjonen har nok skapt en del usikkerhet. Oljeprisen har kommet en del opp på uroen.

Det kommer europeiske industri- og tjeneste flash PMI-tall for Eurosonen og Tyskland for juni i dag. Konsensus for den tyske industri-PMI’en er et omtrent uendret nivå på 44,6. Det betyr i så fall fortsatt tilbakegang i tysk industri. Konsensus for den europeiske samle-PMI’en er et uendret nivå rundt 52. Det er fortsatte framgangen i tjenestesektorene som holder indeksen over 50 og dermed indikerer fortsatt vekst i europeisk økonomi. Tjenestesektorene har større eksponering mot innenlandske forholdene og privat forbruk som går bra.

Norges Bank satte opp renta i går som ventet, men overrasket markedet ved å antyde en neste renteøkning allerede i september. Så er rentprognose i tråd med mest sannsynlig en renteøkning til i perioden 2020 til 2022. Topp-punktet i 2020 var litt lavere enn vi ventet, mye forklart av at Norges Bank skjønnsmessig trekker ned banen i 2020 som følge av den globale usikkerheten/handelskrigen. NOK styrket seg markant på budskapet og EURNOK handler nå 9,65. NOK er fortsatt nær ½% svakere enn Norges Bank venter som gjennomsnittsnivå i 3 kvartal.

En rimelig tolkning av at Norges Bank sier at de vil bevege seg langt mer forsiktig på grunn av usikkerheten særlig knyttet til om den internasjonale situasjonen er at de vil fortsette i et forsiktig tempo selv om usikkerheten skulle vedvare. Skulle vi derimot få klare tegn på at usikkerheten/handelskrigen slår ut i svakere vekst ute enn de har i hovedscenariet så er det argument for en lavere rentebane. Men det finnes også oppside risiko til bildet deres. Selv om de har oppjustert det innenlandske bilde anslår de, som vanlig, en markant svakere utvikling neste år med betydelig lavere vekst i sysselsettingen. Arbeidsledigheten skal snart flate ut. Dette har vært bildet deres lenge.

Bank of England holdt rentene uendret på rentemøtet i går. Sentralbanken var på den duete siden og venter stagnerende økonomi i andre halvåret samt avtagende inflasjon.

Philidelphia Fed’s industriindikatoren på 0,3 i juni var mye svakere enn i mai på 16,6. Det var også en god del under konsensus på 10,4. Vi har nå fått to dårlige lokale industriindekser for juni og bekymringen for en svak ISM øker.