17

Aksjer endte noe ned i USA på fredag i Asia er det blandet, mens amerikanske futures peker opp(S&P +0,25%). Rentene har steget noe over fredagen og helgen i USA på bedre enn ventede tall.

Den amerikanske New York Fed Empire industriindikatoren er dagens viktigste nøkkeltall. Konsensus er et fall fra 17,8 i mai til 12,0 i juni. Indikatoren har vært en god del bedre enn ISM industriindikatoren i det siste. Så selv om indeksen faller en god del betyr ikke det at ISM skal ned.

Denne uka står i sentralbankmøtenes tegn med rentemøter onsdag i Fed og torsdag i Norges Bank, Bank of Japan samt Bank of England. Det er svært ulike utgangspunktet for de ulike rentemøtene. I USA priser markedene inn uendret rente på dette møtet, men venter rentekutt framover. Det er i underkant av 20% sannsynlighet for uendret rente på julimøtet. Vi venter også julikutt. Vi bør får relativt klare signaler på dette møte om et julikutt dersom prisingen skal holde seg.

Norges Bank er i en helt annen situasjon. Veksten er klart over trend og ser ut til å bli sterkere enn ventet. Kapasitetsutnytting er over normalen og ser ut til å være høyere enn ventet. Inflasjon var marginalt på nedsiden sist, men med en NOK som er betydelig svakere enn ventet vil nok sentralbanken løfte inflasjonsprognosen og anslå inflasjon over målet de neste årene. Dette bildet er oppskriften på renteøkninger og den første kommer trolig på  ukas møte. Mange regner med at de sier en økning til i annet halvår og i renteprognosen gir sannsynlighetsovervekt for en økning allerede i september. Har markedet rett er det nok mer aggressivt enn markedet venter og forward renten skal noe opp og NOK sterkere.

I portugisiske Sintra holder ECB de neste tre dagene det årlige forum om utfordringer i den monetære politikken. Årets tema og fokusområde er markering av 20 året for Euroens innførsel. Det er taler fra blant andre ECBs sjef Mario Draghi og Bank of Englands sjef Mark Carney.

Fredag er det PMI-tall for både Eurosonen og Tyskland

Den amerikanske detaljhandelen økte 0,5% m/m i mai og ble i tillegg ble april-tallene oppjustert 0,5% poeng til 0,5%. Detaljhandelen var svak rundt årsskifte antagelig preget av aksjekursfallet og stengningen av offentlig sektor. Når er det igjen god fart i detaljhandelen og mye tyder på solid forbruksvekst i Q2. Industriproduksjonen skuffet marginalt med 0,1% vekst m/m i mai. Det er liten tvil om at det er i industrien vi ser svakhet i amerikanske økonomi mens resten ser ut til å gå veldig bra. I sum er detaljhandelen klart viktigst og nå oppjusteres anslagene for Q2 veksten.

Den svenske inflasjonen i mai var på 2,1% å/å (0,3% m/m) var to tideler høyere enn konsensus. Det var spesielt prisene på hotellovernattinger som trakk opp. Det er nok i høy grad en sesongfaktor slik og regner med lavere prispress de neste månedene.