02

Det ble en god dag på verdens børser i går, S&P 500 stengte i går kveld opp 1,2 %. Bedre tall enn ventet for industrien i både Kina og USA bidro til å redusere angsten for en global resesjon og lange renter kom en god del opp. Midt i forrige uke var den amerikanske ti-åringen helt nede i 2,34 %, med gårsdagens hopp på 7-8 bp er vi nå på 2,48 %. Også oljeprisen kom videre opp i går og vi nærmer oss USD 70/fat. Produksjonen i Saudi Arabia falt med 295-tusen fat per dag i mars, det er fjerde måned på rad Saudi Arabia reduserer produksjonen. Høyere oljepris og et positivt risikosentiment bidro til sterkere NOK og til å trekke EURNOK ned 3-4 øre. Krysset handler nå 9,63.

LO og NHO fikk i går på overtid på plass en avtale om lønnsoppgjøret i 2019. Rammen for oppgjøret er på 3,2%, med en anslått vekst i KPI på 2,4 %  gir det grei vekst i reallønningene og god støtte til etterspørselsveksten i norsk økonomi. Oppgjøret landet en tidel under det Norges Bank anslo i sin pengepolitiske rapport i mars, men avviket er for lite til at det endrer renteutsiktene. Kan hende tror de også som oss at lønnsglidningen blir et lite hakk sterkere enn det partene i oppgjøret har lagt til grunn, slik den pleier å bli når arbeidsmarkedet begynner å bli stramt.

ISM-indeksen for amerikansk industri økte med 1,1 indekspoeng fra februar til 55,3 i mars. Konsensus var for et nivå på 54,5. Det var både flere nye ordrer og flere sysselsatte som trakk indeksen høyere. Med både handelskrig, svakere vekst globalt og innstrammingen av finansielle forhold i fjor høst har markedet lenge ventet at også amerikansk industri skal merke det. Men industrien i USA holder seg bra oppe og signaliserer fortsatt god vekst i amerikansk økonomi. Det er i hvert fall ikke noen tegn til en snarlig resesjon, slik prisingen i rentemarkedet indikerer.

Den amerikanske detaljhandelen falt marginal i februar med 0,2% m/m. Markedet hadde ventet en vekst på 0,4% m/m for den såkalte kontrollgruppen (som inngår i beregningen av BNP). Samtidig ble tallet for januar oppjustert fra en vekst på 1,1% til en vekst på 1,7 %, så utviklingen er langt fra så svak som februartallet alene indikerer. Med lønnsveksten fortsatt på vei opp og god vekst i sysselsettingen ligger forholdene til rette for god vekst i konsumet framover. Vi fikk også byggetall fra USA i går som overrasket på oppsiden. Det bidro til at anslaget for BNP i Q1 fra Atlanta Fed (GDPNow) spratt opp til 2,1%. Dette anslaget var for bare et par uker siden helt nede i 0,2 %.

Inflasjonen i Eurosonen fortsetter å skuffe. Den underliggende inflasjonen vokste 0,8% å/å i mars mens konsensus var 0,9%. Det var blant annet svakere prisvekst på tyske feriereiser som trakk ned i mars pga påskens plassering i år sammenlignet med i fjor. Det forventes derfor å se et høyere tall for kjerneinflasjonen i april. Likevel, det overordnete prispresset i eurosonen forblir svakt, 

Det kom også PMI-tall for industrien i både Storbritannia og Sverige for mars i går. Britisk PMI kom inn på 55,1 og dermed mye bedre enn de 51,2 som analytikerne hadde ventet. Det var spesielt flere nye ordrer som trakk indeksen opp i mars. Det kan skyldes at europeiske land bygger opp lagrene av britiske varer i forkant av en mulig Hard Brexit i neste uke mer enn en generell styrkelse av etterspørselen av britiske varer. I Sverige kom PMI-indeksen inn mer eller mindre uendret på 52,8.