22

For første gang på en uke faller asiatiske aksjer noe tilbake etter at børsene i USA også var noe ned i går. Bevegelsene er ikke store, men kommer på tross av fortsatt positive signaler fra handelssamtalene mellom USA og Kina. Trump møter i dag den kinesiske visestatsministeren for å fullføre denne runden med samtaler i Washington. Mulig investorene ønsker å ta profitt etter en periode med god oppgang i markedet.

Det er stor spenning knyttet til den tyske Ifo-indeksen fra Tyskland i dag. Aktivitetsindeksen har avtatt over de siste månedene, og særlig underindeksen for forventninger er mye ned. Usikkerheten rundt den økonomiske utviklingen i Tyskland er høy. Signalene fra PMIen i går var blandet, med et kraftig fall i industri-indeksen, mens tjenestesektoren steg noe. Konsensus er riktignok for en omtrent uendret Ifo, men det er udiskutabelt at noe plager tysk økonomi om dagen. Hvorvidt det er av midlertidig karakter, som følge av nye utslippstester for biler, eller en mer varig avmating er det fortsatt for tidlig å si noe om. Trolig er det en kombinasjon av begge, men den fasiten får vi først utover våren.

Ellers kommer det referatet fra siste ukes rentemøte i Riksbanken. Riksbanken holdt nylig rentebanen uendret, men markedet  vil lete etter signaler for om sentralbanken er på glid for å utsette renteøkningen ytterligere da mange mener Riksbanken er for optimistiske på de økonomiske utsiktene.

Selv om oljeinvesteringstellingen ble nedjustert med 2,6 milliarder i går er det fortsatt sterk vekst i norske oljeinvesteringer i 2019. Undersøkelsen i K1-2019 peker mot investeringer på 172,7 milliarder gjennom 2019 på norsk sokkel. Det er omtrent 14% over nivået for 2018. Norges Bank har kun 10,5% vekst i anslagene sine, som trolig vil bli justert opp i pengepolitisk rapport i mars.

PMI-tall for eurosonen pekte i ulike retninger i februar. PMI-tallet for industrien trakk ned i overkant av ett poeng fra januar til 49,2 i februar. På den annen side løftet tjeneste PMI-tallet seg med ett poeng tideler til 52,3. Det var spesielt de tyske industribedriftene som trakk industri-tallet ned. Også usikkerhet om handelskrig og svakere vekst i Kina er trolig med på å trekke ned tysk industri og eurosonen forøvrig. På den andre siden vokste tjeneste-tallet en god del. Det understreker at problemene som eurosonen nå møter i stor grad er eksterne mens det innenfor valutaunionens grenser fortsatt er ganske god etterspørsel. I sum betød gårsdagens to tall at den samlede PMI løftet seg seks tideler til 52,7.

Referat fra det siste møte i ECB indikerte at sentralbanken fortsatt tror på det blir mulig å heve renten i annen halvdel av 2019. I det siste har sentralbanken begynt å anerkjenne at vekstutsiktene er svakere enn det som hittil har vært ventet. Det kan bety at sentralbankens normaliseringsprosess blir utsatt inn i 2020.

Philly Fed indikatoren, en regional konjunkturindeks for Philadelphia-området, gikk på en ordentlig smell i februar. Konsensus var et begrenset fall fra 17,0 i januar til 14,0 i februar. Indikatoren falt til -4,0. Det var spesielt den underliggende indikatoren for nye ordrer som falt hele 22 poeng. Man skal alltid være forsiktig med å legge mye vekt på enkeltobservasjoner, men fallet i ordreindeksen var sjeldent stort. En mulig forklaring, som vi også har sett tegn til i andre tall, er at kinesisk import fra USA er på vei ned, potensielt som et ledd i handelskrigen. Det ville i så tilfelle forklare hvorfor ordreinngangen falt såpass mye såpass raskt.