21

Aksjemarkedet hentet seg noe inn i går med moderat oppgang i både USA og Europa. Over natten er det imidlertid rødt på flere av de asiatiske børsene, spesielt Kina, ettersom markedet fortsatt fordøyer konsekvensene av en handelskrig. Oljeprisen er også marginalt ned, og ligger i morges på USD 74,3/fat. Rapporter peker mot en produksjonsøkning på OPEC-møtet i morgen. Saudia Arabia har tatt til orde for en kollektiv økning på 600-800-tusen fat/dag, men enkelte av OPEC-landene motsetter seg dette, blant annet Iran og Venezuela.

Det er bredt ventet at Norges Bank vil holde renten i ro på 0,5% på dagens møte, men det blir nok et spennende møte likevel. Forventningene til den nye renteprognosen spriker, og markedet priser ikke fullt inn en renteøkning i september, slik Norges Bank signaliserte i mars. Renteforventningene til 2019 er også beskjedne. Enkelte banker er ikke  helt enig med markedet og venter at Norges Bank i stor grad vil bekrefte signalene fra i mars, og signalisere at neste renteøkning kommer i september før ytterligere to renteøkninger følger i 2019. Lav inflasjon er det sterkeste argumentet for en nedjustering av renteprognosen. I tillegg er utenlandske konjunkturindikatorer noe svakere over de siste månedene og spreaden i det norske pengemarkedet har holdt seg høyere enn sentralbanken så for seg i mars. På den andre siden har både sysselsettingsveksten og utvikling i oljepris vært bedre enn det Norges Bank så for seg i mars, sammen med et sterkt boligmarked. Dette bør utligne effekten fra blant annet lavere inflasjon.

I rentemarkedet prises det inn 60-70% sannsynlighet for en renteøkning i september og mindre enn 1 ½ hike i 2019. Med våre forventninger til en nær uendret renteprognose på dagens møte bør vi dermed se brukbare utslag i rentemarkedet, og 2år swap kan komme opp 5-10bp. Dette vil også støtte en sterkere krone.

Også Bank of England holder rentemøte i morgen. Styringsrenten vil etter alt å dømme stå uendret på 0,5%, mens støttekjøp opprettholdes på GBP 435 milliarder.Usikkerheten før møte er stor da man ikke kan utelukke at neste renteøkning signaliseres i august. På den andre side tror man at  BoE må frastå fra renteøkninger i år og neste år som følge av lavere inflasjon fremover og uroligheter knyttet til Brexit.