18

Forrige uke var preget av meldinger fra de to store sentralbankene. Fed oppjusterte rentebanen som vi ventet, mens ECB meldte at verdipapirkjøpene tar slutt når året 2018 gjør det. Samtidig greide Draghi å sende et duete budskap ved også å melde at første renteøkning i hvert fall ikke kommer før etter neste sommer. Det dro europeiske renter ned, noe som også dro med seg de amerikanske lange rentene ned. Så til tross for et mer haukete Fed endte lange amerikanske lange renter uka ned (ti-åringen står nå i 2,92 %). I valutamarkedet var det også Draghi som gjorde størst inntrykk, EURUSD kom ned fra 1,18 til 1,16.

Ukas happening er utvilsomt rentemøtet i Norges Bank på torsdag. Inflasjonen har i tre måneder nå ligget godt under anslagene til Norges Bank og trekker isolert sett renteutsiktene ned. Men vi tror høyere oljepris, en svakere krone, bedrede vekstutsikter og høyere boligpriser veier opp. Det forventes  derfor at Norges Bank holder fast på kommunikasjonen om en renteøkning i september.

Det mest spennende ellers denne uka er kanskje PMI for eurosonen på fredag. Indeksen er på et helt greit nivå og signaliserer vekst i eurosonen på drøye 2 %. Men etter å ha falt i tre måneder på rad er det oppstått en viss usikkerhet rundt vekstbildet. ECB nedjusterte sitt vekstanslag for 2018 på torsdag fra 2,4 til 2,1, og ytterligere fall i PMI kan gi spekulasjoner om ytterligere nedsiderisiko til veksten.

Bank of England holder også rentemøte på torsdag, de holder renta uendret men kan komme til å hinte om at en August-økning er på agendaen. Markedet tror inflasjonen kommer til å falle mer enn det BoE gjør, men det kommer bare ett inflasjonstall til før august-møtet. Gir de et hint om renteøkning i august må derfor dette ene tallet skuffe stort for at de igjen skal trekke seg slik de gjorde i mai.

Det var ingen viktige nøkkeltall på fredag, men boligprisene i Sverige viste oppgang i mai og bildet av et boligmarked som begynner å stabilisere seg blir tydeligere. I USA viste Empire-indeksen (industriindikatoren for New York-området) oppgang, nok et tegn på at veksten i amerikansk økonomi holder seg godt oppe til tross for tegn til avmatting andre steder i verden.

Oljeprisen falt rundt 3 USD/fatet på fredag på rykter om at Russland og Saudi-Arabia er klare til å skru opp oljeproduksjonen igjen. OPEC møtes på fredag og lørdag, da får vi se om det er noe i ryktene. EURNOK står i skrivende stund i 9,46 etter å ha vært en tur rett under 9,40 før oljeprisen falt på fredag. Markedet forventer  ytterligere nedside i krysset dersom Norges Bank kommer ut slik markedet  tror de gjør på torsdag, men oljeprisen er som alltid en joker.