22

De amerikanske børsene er tilbake på rekordnivåer etter noen svake dager i forrige uke. S&P500 0,65%. Nikkei mangler fortsatt noe opp til den siste toppen tidligere i november, men sentimentet har vært bra også i Asia over natten. Futures peker mot videre oppgang i Europa og USA senere i dag.

Referatet fra siste rentemøte i den pengepolitiske komiteen i den amerikanske sentralbanken vil trolig bekrefte markedets oppfatning om at det kommer en renteøkning i desember. Markedet priser 90% sannsynlighet for dette. Utover det vil vi se etter ytterligere diskusjon om stramheten i arbeidsmarkedet mot utvikling i inflasjon.

På nøkkeltallsfronten er det tynt i dag. Det mest interessante internasjonalt er durable goods orders (ordre på kapitalvarer) fra USA. Ordreveksten har tatt seg kraftig opp i det siste, og hvis momentet opprettholdes, kan det markere et skift mot raskere vekst i bedriftsinvesteringene.

Her hjemme kom AKU ledighetstall nå i morges klokka 8. De kom inn på 4 %  som er litt ned fra  4,1% i september. Som temperaturmåler i arbeidsmarkedet foretrekker markedet  registrert ledighet og legger generelt lite vekt på AKU.

I Storbritannia vil finansminister Philip Hammond holde sin budsjett-tale i Parlamentet, med nye prognoser for økonomisk vekst, den statlige budsjettbalansen og eventuelle finanspolitiske tiltak. Hammond er under press for å lette innstrammingspolitikken, men samtidig er handlingsrommet for offentlige pengebruk blitt redusert med utsiktene til en hard Brexit.

Den amerikanske rentekurven fortsetter å flate. Korte renter stiger fordi markedet priser inn mer fra Fed. Prisingen av Fed er riktignok fortsatt moderat. Den lange delen av kurven endrer seg imidlertid lite. Resultatet er at differansen mellom 2 og 10-åringen nærmer seg det laveste nivået på 10 år på 41bp. Det virker lite sannsynlig at kurven skal invertere så lenge Fed hever renten. Merk også at siden 1990 så har aldri 10åringen ligger lavere enn 2åringen. De har vært omtrent like, men det har vært med et langt høyere nivå på de korte rentene. Fremover er det derfor rimelig å vente at oppgangen i de korte rentene slår over i lange renter.

Her hjemme faller de lange rentene mot bunnen av den sideveise rangen vi har ligget i dette året. Både den første og siste delen av kurven er ned. 5år om 5år ligger på 2,32%, som er nær 20bp under toppen av rangen, som vi sist besøkte i slutten av oktober. Norske lange renter korrelerer tett med internasjonale renter. Når oppgangen i de korte rentene i USA etter hvert slår over i lange amerikanske renter bør det også slå over i høyere lange renter i Norge.

Både EURNOK og EURSEK beveget seg høyere på begynnelsen av gårsdagen, men beveget seg raskt ned igjen, med 10-15øre. EURSEK handlet over 10 en periode, og det er for tidlig å konkludere med at vi ikke ser disse nivåene igjen. EURNOK handler nede på 9,635 etter å ha testet 9,80. Tynne markeder, store bevegelser og et nervøst marked kan følge Scandis ut året.

Dagens Nøkkeltall.

14:30  USA - Durable Goods ( forventet 0,3)

16:00 EU - Consumer Confidence ( forventet -1 )