26

Det er småsurt i markedet etter de siste dagers nye ordkrig mellom USA og Nord-Korea. I USA var børsene ned 0,2 % i går og det var stort sett ned også i Asia i natt. Det amerikanske futuresmarkedet peker også svakt ned. Men historien viser at risk-off stemningen ikke varer lenge uten ny ved til bålet.

 Ellers var gårsdagens store hendelse oppgangen i oljeprisen til nå rett over USD 59/fat. Tyrkias trussel om stenge oljeeksporten fra Kurdistan fikk markedet til å gå mye. Vi må tilbake til sommeren 2015 for å finne en tilsvarende høy oljepris. Så får vi se om oljeprisen holder seg her oppe. Bevegelsen det siste døgnet er drevet av geopolitikk som fort kan i hvert fall delvis reverseres. Men markedet er i bedre balanse og vi har lenge argumentert for en etter hvert gradvis høyere oljepris.

 I dag er det en lett kalender og det lille som kommer ventes ikke å bevege markedet. Fra USA kommer Case-Shiller boligpriser, forbrukertillit og boligsalg. Fra Sverige kommer produsentpriser for august. Ellers holder Yellen tale i dag men vi venter ingen nye signaler siden rentemøtet i forrige uke. Brorparten av medlemmene i Fed venter fremdeles en renteøkning innen året er omme

 Den tyske Ifo indeksen kom inn litt lavere enn ventet men holder seg likevel på et mer enn akseptabelt nivå. Samtidig begynner Tyskland nå en trolig litt langdryg prosess med å fordøye helgens valgresultat. Spørsmålet blir hvordan Merkels konstellasjon av partier vil se ut til slutt

Gårsdagens tale fra Draghi stemte bra med våre forventninger om lite nytt. Han venter at inflasjonen tar seg opp over tid og understreker viktigheten av at ECB er «patient and persistent».

NOK styrket seg naturlig nok på oppgangen i oljeprisen. EURNOK er ned rundt 5 øre til 9,27 for øyeblikket. Dette er andre runde med en styrking på rundt 5 øre på en uke. I forrige uke bidro en noe mer optimistisk Norges Bank til å bringe krysset ned fra 9,37 til 9,32. Til tross for den siste tids styrking mener vi fortsatt at NOK er for svak i forhold til de fundamentale driverne. Sist gang oljeprisen var på disse trakter for over 2 år siden handlet vi rundt 8,80 og utsiktene for norsk økonomi var svake. Og ikke minst var usikkerheten rundt utviklingen i norsk økonomi stor. Nå er usikkerheten borte, norsk økonomi er klart på bedringens vei og vi er snart friskmeldt. Samtidig, en oljepris på USD 60 nå er en langt bedre situasjon for oljeselskapene enn en tilsvarende oljepris for 2 år siden. Massive kostnadskutt har brakt break-even oljepris mye ned. Vi ser derfor fortsatt en ganske stor nedside i EURNOK.

Dagens Nøkkeltall:

16.00  USA  Consumer Confidence ( forventet 120,5 )

16:00  USA New Home sales ( forventet 0,574)