20

Forrige uke avsluttet med godt sentiment i markedet og de amerikanske børsene var opp omkring 5% i løpet av uka. Aksjemarkedet fortsetter dermed det kraftig rallyet siden midten av mars. Siden bunnen i markedet 23. mars har S&P 500 steget med hele 28%. Markedet er dermed ned kun 15% siden toppen før korona. Det er lite i de økonomiske realitetene som kan forklare et såpass sprekt aksjemarked. Men for nå dominerer tydeligvis effekten av lave renter og kraftige tiltak fra sentralbankene. Sentimentet er ikke fullt så godt på morgenen i dag, men ikke verre enn at futures på amerikanske børser er ned kun en tidel eller to.

Oljeprisen er under press. Over natten har Brent oljen falt til USD 27,7/fat. Frykten for at overfylte oljelager kan bli en realitet begynner å synke inn i markedet. På tross av OPEC+ sine kutt på nær 10 millioner fat/dag er det fortsatt 10-20 millioner fat/dag overproduksjon i markedet som følge av det enorme etterspørselsbortfallet. På et eller annet tidspunkt kan det bli problemer med at lagerkapasiteten er sprengt.  Dette preger særlig  WTI-oljen (amerikansk lettolje) mer enn Brent (Nordsjø-olje) akkurat nå. WTI oljeprisen er ned til under USD 15/fat, laveste siden slutten av 1990-tallet. De viktige oljelagrene i Cushing Oklahoma har trolig en fyllingsgrad på 75% allerede. For bare en måned siden var syllingsgraden 50%.trolig må oljeprodusentene kutte produksjonen ytterliger for å hindre en total kollaps i markedet. Kronen svekker seg noe på oljeprisfallet, og EUR/NOK ligger rundt 11,32.

De amerikanske politikerne nærmer seg en ny krisepakke med lån til små- og mellomstore bedrifter som blir rammet av koronatiltakene. Republikanerne og demokratene har hatt den vanlige kranglingen om innholdet i pakken noen dager og virker nå klare til å forplikte seg. Brorparten av pakken går til det såkalte Paycheck Protection Program (PPP), som skal hjelpe bedrifter å betale ansatte over de neste par månedene.

Det er ingen nøkkeltall av betydning på kalenderen i dag. Det viktigste denne uken blant nøkkeltallene er PMI-tall fra eurosonen torsdag. Forrige måned bekreftet tallene at smitteverntiltakene mot koronaviruset vil føre til kraftig nedgang i produksjonen av varer og tjenester. Det som er viktig nå er om PMI-indeksene faller ytterligere i april eller om disse kommer inn bedre enn måneden før. Konsensus er for ytterligere nedgang. Samme dag vil SSB offentliggjøre konjunkturbarometer for industrien for 1. kvartal. Vi tror det vil vise nokså lavere optimisme blant industrilederne.