24

Etter at aksjemarkedet falt mot slutten av januar som følge av frykt for ringvirkninger av Corrona-viruset, kom markedet fort tilbake gjennom februar og nådde nye toppnoteringer. Markedet priset inn et «V»-formet forløp, der Corona kun ville gi en midlertidig effekt før veksten etter et kvartal skulle komme kraftig tilbake. Dette bildet ser ut til å stå for fall. Over helgen har antallet nye tilfeller utenfor Kina steget betydelig, blant annet i Sør-Korea, Italia og Iran. Det gir ny frykt i markedet for at effektene av Corona-virusert blir mer enn kun ett kvartal. Og trolig har markedet rett. Trolig vil situasjonen bli verre før den kan bli bedre. Det taler for et fortsatt ruglete aksjemarked. Og med et ruskete aksjemarked, press ned på oljeprisen og svakt risikosentiment er vi avventende til kronen også. Minste motstands vei ser ut til å være i retning av svakere krone den nærmeste tiden. For EUR/NOK betyr nok det at nivåer opp mot 10,20, potensielt høyere skal testes igjen. Krysset står i morges i 10,13.

Corona-viruset setter også sine spor i rentemarkedet. Amerikansk 30år statsrente nådde på fredag sitt laveste nivå noensinne på 1,91%.

Dagens tall er den tyske bedriftsindikatoren IFO, og konsensus er for en svak nedgang i februar. Men fredagens tyske PMI-tall, som på forhånd var ventet å falle, overrasket markedet med oppgang. Vi er spente på å se om også IFO er upåvirket av frykten for coronaviruset.

Internasjonalt er fredagens inflasjonstall fra USA viktigst denne uken. PCE-inflasjonen, som er Feds foretrukket inflasjonsmål, har lenge hold seg under 2%. Det har blitt brukt som argument for ytterligere rentekutt, men en rekke Fed-medlemmer har den siste tiden utalt at de er fornøyde med rentenivået for øyeblikket. Konsensus er for litt høyere inflasjon

Vi får flere nøkkeltall fra Norge denne uken. AKU offentliggjøres på onsdag og tall for detaljhandelen påfølgende dag, men det er ledighetstallene fra NAV som blir viktigst. Markedet tror at NAV-tallene blir uendret – en endring +/-250 personer er i tråd med dette bildet – og at ledighetsraten forblir uendret på s.a. 2,2% i februar.

Europeiske PMI-tall kom inn bedre enn det som var ventet. Både tjeneste- og industriindeksen steg i februar, og tallene bar lite preg av at industrilederne i Europa fryktet konsekvensene av koronaviruset. Samtidig vet vi at særlig bilindustrien har vært rammet i Tyskland. Og det på grunn av forhold som ligger utenfor Corona eller konjunkturelle årsaker (nye utslippstester, investeringer i produksjonslinjer for elektriske bilder etc.). Når den tyske PMIen nå stiger tyder det på at det verste kan være over for bilsektoren. Når det er sagt er det for tidlig å konkludere med at tysk industri ikke vil rammes av Corona i månedene fremover. For eksempel næringer som transport og logistikk er utsatt for lavere handelsvolumer. 

PMI-tallene fra USA skuffet markedet derimot. Industriindeksen falt mer enn ventet men den klart største skuffelsen var indeksen for tjenestesektoren som falt fra 53,4 til 49,4. Et notering under 50 antyder lavere vekst for tjenestesektoren, som utgjør den største andelen av økonomien i USA.