16

Det var en solid avslutning på forrige uke i aksjemarkedet etter at Trump og Xi har blitt enige om en handelsavtale. De to har tilsynelatende funnet tonen og den begrensende avtalen ser ut til å løse det meste. Dette har vi jo hørt før, men det virker utvilsomt mer håndfast denne gangen. Kina skal blant annet importere landbruksvarer for USD 40mrd i året (10mrd mer enn de noensinne har importert(!)) og det gjøres skjerpelser på beskyttelsen av intellektuelle rettigheter. Noen av de største problemområdene, som bruk av industrisubsidier og statlig eide selskaper, blir ikke berørt av avtalen.

Både handelsavtalen og utfallet av valget i UK ga solid medvind til kronen forrige uke. Mot euro har kronen styrket seg til 10,04 – nivåer sist sett i november. Veien videre for NOK de neste par ukene er usikker, men de ventes at kronen skal styrke seg bra gjennom første kvartal 2020.

Foran oss har vi en uke med til dels store begivenheter: Renten blir etter alt å dømme satt opp til null i Sverige og det kommer viktige PMIer fra eurosonen. I tillegg er det rentemøte i Norges Bank, hvor renten med stor sannsynlighet blir værende uendret.

Pmi -tallene fra EU kommer senere idag. PMI-fallet fra 2018 ser ut til å ha flatet ut over de siste månedene. Og ser vi på PMIen for verdensøkonomien har den steget fire måneder på rad. Den er riktignok fortsatt på lave nivåer, men bildet har snudd noe til det positive i industrisektoren globalt. Det er nok for tidlig å tro på noe kraftig «comeback» for de europeiske PMIene – fortsatt er det trøbbel i tysk bilindustri. Problemene er imidlertid avtakende og det bør reflekteres i PMIene utover vinteren.

Torsdag blir den store sentralbankdagen. Både Riksbanken, Norges Bank og Bank of England skal i ilden. Trolig vil ingen av rentemøtene medføre store bevegelser i markedet. Riksbank hever til null, BoE og Norges Bank holder renten uendret – enkelt og greit…

…men for å utdype litt: Riksbanken har gitt klare signaler om at renten skal opp til null. Ved forrige møte ble renten hevet til -0,25 samtidig som bakenden av renteprognosen ble justert kraftig ned. Det smaker altså av at Riksbanken vil ut av «minus-fellen». Renten blir nok hevet til nulll, men så vil beksjeden være at renten skal ligger her lenge.

Rentemøtet i Norges Bank er utvilsomt høydepunktet her hjemme. Det blir nok mindre spennende enn møtene tidligere i år, siden det er bredt ventet at sentralbanken holder renten uendret på 1,5 %.  Ny informasjon siden September har sett under ett vært ganske nøytral. Det forventes at Norges Bank derfor kun gjør små endringer med rentebanen og signaliserer uendret rente fremover.

På onsdag får vi inflasjonstall fra ECB for 2019. kjerneinflasjonen har i bunn og grunn ligget på 1% i flere år og ukens tall vil ikke endre dette bildet.

På fredag får vi arbeidsledighetstall fra NAV. Etter å ha falt kraftig gjennom 2018 ser det ut til at ledigheten har bunnet noe ut, og har siden april beveget seg sidelengs. Fra Regionalt Nettverk forrige uke kom det tydelige signaler om at norske selskaper ser for seg færre ansettelser i tiden fremover. Derfor blir det vanskelig å redusere ledigheten ytterligere, og det ventes en flat utvikling i desember.