23

Oljeprisen kom kraftig opp i går som følge av at Trump nå vil nekte land å importere olje fra Iran. USA har tidligere gitt såkalte «waivers» der enkelte land til dels har blitt fritatt fra sanksjonene mot Iran og dermed fått lov til å importere olje fra landet. Nå er det imidlertid stopp sier Trump, og målet skal være å presse Irans oljeeksport til null. Land som Kina og India vil nå møte straffereaksjoner fra USA om de ikke finner andre land å importere olje fra. Økt eksport fra Saudi Arabia vil trolig ta unna noe av tilbudsfrafallet fra Iran, men markedet vil likevel merke at Irans eksport av 1,3 millioner fat/dag faller. Oljeprisen er i morges på USD 74,5/fat.

NOK har dratt nytte av en stigende oljepris over påsken, og EURNOK ligger rundt 9,56. Kronen har likevel styrket seg mindre enn det oppgangen i oljeprisen skulle tilsi (se graf). EURNOK har fulgt oljeprisen relativt tett i det siste og gitt sensitiviteten mellom EURNOK og oljeprisen det siste året burde vi vente EURNOK ned mot 9,50. Det kan bety at det er mer potensiale for NOK over de neste dagene når markedet kommer tilbake fra påskeferie.

Det er noen få spennende hendelser denne uken, men det starter rolig i dag med boligsalgstall fra USA samt den regionale konjunkturindikatoren fra Richmond Fed.

Mer viktig blir den tyske Ifo-indelsen på onsdag. Det er fortsatt stor usikkerhet om hvor alvorlig vekstbremsen i Tyskland og eurosonen for øvrig er. Det er blant annet flere midlertidige forhold i virke, for eksempel i bilproduksjon i Tyskland. Forventningskomponenten i Ifo kom noe opp i mars, og man tror dette kan fortsette i april. Indeksen for nåsituasjonen fortsetter imidlertid trolig å falle. Nedturen i eurosonen er altså ikke helt over, men sentimentet i bedriftene kan være i ferd med å snu til det bedre.

Ukens høydepunkt blir rentemøtet i den svenske Riksbanken på torsdag. Det er ventet at renten holdes uendret, men inflasjonen har på nytt skuffet Riksbankens prognose. Riksbanken vil derfor skyve noe på første renteøkning, men likevel indikere at denne kommer i løpet av høsten. Markedet er ikke fullt så optimistiske som Riksbanken og ser ikke for seg at det vil bli noen flere rentehevninger i år.

På torsdag kommer SSB konjunkturbarometeret for industrien. Denne er blant de bedre indikatorene vi har her til lands, og vi legger mer vekt på denne enn norsk PMI. Indikatoren har over det siste året vist at Norge igjen er annerledeslandet. I Norge har veksten tatt seg opp i etterkant av nedturen i oljesektoren i 2015 og 2016, mens det har gått dårligere blant handelspartnerne det siste året. Det forventes nok et sterkt konjunkturbarometer som bør gi Norges Bank ytterligere trygghet til å sette opp renta i juni.

Fredagens BNP-tall fra USA vil trolig trekke mye oppmerksomhet som følge av Feds helomvending tidligere i vinter og usikkerheten om det globale vekstbildet. Det er ventet at veksten faller til 1,6% k/k årlig rate, ned fra 2,2% i fjerde kvartal. På tross av en vekstbrems i Q1 velger vi å se litt gjennom dette. Nedstengingen av offentlig sektor vil prege tallene og i tillegg så har vi blitt vant til at Q1-tallene ofte er svakere enn resten av året.