05

Positive nyheter fra de pågående handelsforhandlingene mellom Kina og USA i Washington bidrar til et godt risikosentiment. Børser var opp i USA i går, og det er stort sett opp i Asia i morges selv om ikke endringene er store. På tross av at USA og Kina er nærmere en avtale enn noen gang er fortsatt selve avtalen litt unna i tid. Trolig må vi godt ut i mai før vi kan ha forhåpninger om en underskrevet endelig avtale. Med oppgang på børsene trekker lange renter noe opp. Norske kroner derimot svekker seg, uten at det er noen klare drivere bak svekkelsen. EURNOK står i 9,65 i morges.

Etter en lovende start på samtalene mellom May og Corbyn på onsdag, ble det i går meldt om at de to ikke hadde kommet nevneverdig nærmere en Brexit-avtale. Samtalene fortsetter i dag. Et av temaene som de skal ha diskutert er om den endelige avtalen skal gå til en folkeavstemming. Signalene fra London og utviklingen den siste tiden går mer og mer i retning av en «soft» Brexit. Ord som «tollunion» nevnes oftere, selv om dette fortsatt er et fyord for mange på høyresiden. Usikkerheten er imidlertid stor, og 12. april er fortsatt datoen som gjelder for Brexit, selv om det er ventet at May vil få innvilget en utsettelse av EU.

På nøkkeltallsfronten er det særlig non-farm payrolls som får oppmerksomhet i dag. Sysselsettingsveksten var skuffende lav i februar, med kun 20-tusen nye sysselsatte, godt under trenden på over 200-tusen. Konsensus er 175-tusen flere sysselsatte i mars. Fremover er det ikke unaturlig om sysselsettingsveksten avtar noe. Ikke som følge av at det går dårligere i økonomien, men ledigheten er nå så lav at det kan begynne å bli problematisk å få tak i folk. Veksten i økonomien bremses dermed på grunn av problemer  på tilbudssiden. I en slik situasjon skal vi vente videre oppgang i lønnsveksten. Akkurat for mars er det ventet uendret lønnsvekst på 3,4%, men trenden er klart opp. Resonnementet over understreker at renteøkninger ikke er aktuelt for amerikansk økonomi, slik markedet priser. Det ble også lagt vekt på av FOMC-medlem Harker i en tale i går. Harker ser ikke rentekutt hverken i år eller neste år. I dag taler Bostic (duete, ikke-stemmerett).

Et annet vesentlig nøkkeltall i dag blir den tyske industriproduksjon. Konsensus er en marginal fremgang på 0,5% m/m. Det har vært klar tilbakegang i industriproduksjonen gjennom 2018 og begynnelsen av 2019. Bilfabrikantene sliter med nye utslippskrav til diesel-bilene og lavere global vekst rammer generelt tysk industri. Det ble understreket av svake tall i går for ordreinngangen i industrien.

Også norsk industriproduksjonen kom i dag.  Disse viste et fall på 0,3 % mot forventet +0,3. Månedstallene varierer mye, men trenden er klart opp i takt med stigende aktivitet i oljesektoren. Sammenlignet med samme måned i fjor så er industriproduksjonen opp 4%.