18

De amerikanske børsene sluttet nok en gang i positivt terreng på fredag og S&P 500 hadde sin sterkeste uke på 3 måneder med en samlet oppgang på 2,9 % i forrige uke. Børsene har gått svært bra siden julaften, en tålmodig amerikansk sentralbank og positive signaler fra handelssamtalene mellom Kina og USA har vært viktige drivere. Statlige medier i Kina rapporterte på fredag om substansielle fremskritt i samtalene. Langsiktige amerikanske renter kom ytterligere ned på fredag blant annet som følge av en svak industriindeks (New York Empire). 10 års amerikanske statsrenter kom ned 4 bp til 2,59 %. Norske renter går imidlertid litt mot strømmen i takt med forventninger til at Norges Bank fortsetter med gradvise renteøkninger. Også krona har styrka seg i det siste. Så sent som 8. mars noterte vi 9,88, nå står EURNOK i 9,65. Kanskje får krona ytterligere litt drahjelp på torsdag etter rentemøte i Norges Bank

Det er mange som forventer at  Norges Bank hever styringsrenta for andre gang  fra 0,75 % til 1,00 % på torsdag. Det store spørsmålet blir derfor hvordan den nye rentebanen ser ut og hvor skremt hovedstyret er blitt av det globale bildet. Både Fed og ECB har tråkket på bremsen og de globale vekstutsiktene er svekket siden Norges Bank kom med prognoser sist i desember. Men mange mener innenlandske forhold (vekst og inflasjon), høyere oljepris og en svakere krone oppveier og tror derfor Norges Bank holder på sine signaler om ytterligere en renteøkning senere i år og mellom 1 og 2 nye økninger neste år. Dermed vil Norges Bank gå mot strømmen av sentralbanker i det siste og komme ut på den haukete siden i forhold til hva markedet nå venter. Korte renter kan komme litt opp og krona kanskje se 9,55-9,60 i etterkant av rapporten som blir publisert kl 1000 på torsdag.

Dagen før, på onsdag er det rentemøte i den amerikanske sentralbank Fed. De vil trolig holde fast ved budskapet om at de er tålmodige (patient) og at de vil se an utviklingen før de gjør noe mer med renta. Uansett blir ikke renta rørt på dette møtet. Usikkerheten går på hvor tydelige signaler de vil gi om å avslutte nedbyggingen av sentralbankbalansen, gjerne omtalt som kvantitative innstramminger (QT). Markedet  legger til grunn av nedbyggingen stopper i Q4 i år, en tidligere stopp vil gi ytterligere støtte til det positive risikosentimentet som har vært i det siste.

Utover disse to hendelsene er det en ganske rolig uke hva gjelder nøkkeltall. De viktigste tallene blir europeiske PMI-er på fredag. Ellers fortsetter Brexit-kaoset med (trolig) en ny avstemming rundt Mays avtale enten på tirsdag eller onsdag. Blir også den nedstemt går det mot utsettelse og fortsatt usikkerhet rundt hele utmeldingsprosessen.

Den amerikanske forbrukertilliten (University of Michigan) økte en god del i mars til 97,8 fra 93,8 i februar, godt over markedets forventninger. På den andre siden var den amerikanske Empire industriindikatoren for mars svakere enn ventet. Denne kom inn på 3,7 ned fra 8,8 i forrige måned, markedet hadde ventet en lite økning. Det var spesielt mangelen på nye ordre som trakk indeksen ned.