11

Det så lenge ut til at aksjemarkedene skulle ta en pause i går etter flere dager med god oppgang, men en liten sluttspurt gjorde at både Europa og USA endte dagen i pluss. I USA var S&P 500 opp 0,5 %. Det er  tilsvarende oppgang jevnt over i Asia, med Hang Seng opp 0,3 % og CSI 300 i Shanghai opp 0,6 %. Internasjonalt var det ingen spesielle makronyheter i går som beveget markedet, så mye dreier seg trolig om håp om en handelsavtale mellom USA og Kina. USAs finansminister Mnuchin sa til media i går at Kinas toppmann på økonomiske forhold Lin He skal til Washington senere denne måneden for «high-level» samtaler.

I dag får vi amerikanske inflasjonstall for desember. Tallene vil neppe rokke båten, uansett er nok både markedet og Fed langt mer opptatt av utviklingen i økonomien enn i inflasjonen for øyeblikket. Uansett ventes det ingen overraskelser på inflasjonsfronten, den underliggende KPI-inflasjonen ventes inn på 0,2% m/m, uendret fra november. Det tilsvarerer en å/å vekst på 2,2 %, konsistent med en PCE-inflasjon på rundt 1,8 %.

Med fortsatt «muted» inflasjon og gitt de divergerende signalene mellom markedets gloom (venter rentekutt) og fortsatt sterke harde nøkkeltall, har Fed vært tydelige på at de nå ønsker å avvente situasjonen og se hvordan økonomien utvikler seg før de eventuelt foretar seg noe mer. Det var tydelig fra referatet fra desember-møtet som kom her om dagen, og det har vært det tydelige signalet fra ulike medlemmer i FOMC i det siste. Budskapet blir nærmest hamret inn, i går var Powell ute og gjentok flere ganger at de nå ville vente og se. En økning i mars ser ut til å være uaktuelt selv om økonomien skulle utvikle seg brukbart.

Theresa May har nå en siste weekend til å få en eller flere forsikringer fra EU rundt det nord-irske backstop. Avstemmingen blir tirsdag, og det er ikke mye som har skjedd siden hun utsatte denne i desember. Det tyder fortsatt på et klart nei. Hva som skjer derfra er i det blå, men Labour har i denne uken gjort det klart at taper Theresa May denne avstemmingen, vil det bety en mistillitsavstemming. Det britiske pund fortsetter å være under press og handler på veldig svake historiske nivåer.

Norske inflasjonstall for desember var høyere enn ventet, igjen. Den underliggende inflasjon kom inn på 2,1% å/å. Norges Bank hadde 1,9% å/å i sine anslag. Denne gangen var det ikke de kronisk volatile matprisene eller flybilletter som bidro, så det tyder på et høyere underliggende prispress enn antatt. Går man  inn i detaljene var det særlig vareprisene som bidro til høyere inflasjon enn ventet, prisene på klær og skotøy falt mindre enn de pleier i desember og det var overraskende høy prisvekst på møbler. Den svake krona synes dermed å være den viktigste faktor.

ECB referatet i går fra rentemøtet i desember bekreftet det optimistiske inntrykket ECB ga på pressekonferansen i desember. Pengemarkedskommitteen hadde ikke nevneverdig diskutert nye stimulative tiltak, noe markedet hadde ventet ville få mer oppmerksomhet. Sentralbanken er optimistisk på økonomien tross de seneste tegn på en mulig vekstoppbremsning og inflasjonstall som forblir svake. Mange tror ECB kommer til å diskutere likviditetstiltak i våren, som kan understøtte de europeiske bankene.