18

Nok en dårlig dag på amerikanske børser med S&P ned mer enn 2% . Det fortsetter ned i Asia mens amerikanske futures er i null. Fra toppen i september er S&P nå ned mer enn 13%. Lange amerikanske renter falt i takt med redusert risikovilje. Det er mulig det er nervøsitet foran onsdagens rentemøte i USA som preger markedet. Der vil Fed øke rentene, og også fortsatt varsle flere renteøkninger neste år selv om Feds renteprognoser nok vil bli noe lavere enn sist. En mye svakere enn ventet lokal bedriftsindikator (Empire State) og en svakere enn ventet boligbyggerindeks (NAHB) kan også ha bidratt til økt bekymring for lavere vekst.

Oljeprisen falt i går på dagen og kvelden og handler nå USD 58.56. Det bidro til en oppgang i EURNOK og vi handler nå 9,81 svakeste nivå på NOK siden tidlig 2018. Det er antagelig ikke bare oljepris, men hva som ser ut som en vanlig kalender effekt mot årsslutt som trekker opp krysset. De fleste tror  fortsatt at krona skal styrke seg i 2019, når kalendereffekten forsvinner. Selv om markedet bryr seg mindre enn før vil rentehevninger fra Norges Bank også bidra til sterkere NOK.

Tyske IFO-tall kan sette tonen i dag. Konsensus venter disse inn på 101,8 i desember mot 102,0 i siste måned. IFO-tallene er kommet litt ned siden sommeren, men holder seg fortsatt på solide nivåer i et historisk perspektiv. I siste uke fikk vi tyske PMIer. Disse var svake og indikerer svakere tysk vekstmoment. Noe av forklaringen er lav bilproduksjonen i Tyskland. EU besluttet tidligere i år å heve utslippskravene til biler. De tyske bilprodusentene har slitt med å håndtere disse kravene med midlertidig lav produksjon.

Ellers får vi amerikanske boligmarkedstall i dag med antall byggetillatelser og igangsettelser i november. Fokus mot boligmarkedet har økt med klare svakhetstegn. I går falt boligbygger indeksen NAHB til 56 fra 60 sist godt under konsensus. Den er fortsatt på relativt gode nivåer. Boligmarkedet er av de mest rentesensitive delene av amerikansk økonomi og skal kjøles ned av rentehevingene.

Endelige europeiske inflasjonstall var som ventet i november. Inflasjonen var på 1,9% å/å, mens kjerneinflasjonen var på 1,0% å/å. Inflasjonstallene har generelt skuffet markedet i høst. Muligheter for  fortsatt  lønnsvekst  i 2019,  vil trekke inflasjonen høyere på sikt.