04

Markedsuroen avtok mot slutten av forrige uke da Italias nye regjering ble tatt i ed. Regjeringen ledes av den uerfarne politikeren Giuseppe Conte, som statsminister for en koalisjon av Femstjernersbevegelsen og Lega Nord. Spreaden mot Tyskland på den sensitive 2års renten har kommet ned fra omkring 350bp til 165bp. Markedet ser også bedret ut for øvrig med bra oppgang på børsene på fredag og risk on på asiatiske børser nå i morges. Utsiktene til eskalering av handelskrigen biter ikke på markedene for nå. Situasjonen mellom USA og Kina ser ut til å tilspisse seg etter at helgens forhandlinger ikke førte frem. De annonserte tollene fra USA kan dermed bli innført fra 15. juni. Her ligger det en kime til mer usikkerhet i aksjemarkedet fremover.

Det begynner rolig, men tar seg raskt opp denne uka. Det er ingen nøkketall av betydning i dag, kun en tale fra ECBs Ewald Nowotny i Wien. Deretter kommer det norske boligpristall i morgen, før vi følger G7-møtet utover i uken, som kan bli interessant i lys de handelspolitiske spenningene vi ser.

Det forventes  en brukbar vekst i boligprisene i mai, med 0,4% m/m, noe som er klart sterkere enn Norges Bank sin prognose. Tallene fra boligmarkedet den siste tiden har vært gode og ren anekdotisk informasjon vitner om at trykket er på vei tilbake for fullt, kanskje spesielt i Oslo. Om dette blir fulgt av de faktiske boligpristallene så vil det nok øke Norges Banks bekymring rundt finansiell stabilitet, og sågar argumentere for en raskere renteoppgang. Sterke ledighetstall på fredag  og høyere tempo i boligmarkedet er to av faktorene som gjør markedet  relativt trygge på at Norges Bank er «on track» for å heve renten i september.

På tirsdag kommer også ISM utenom industri fra USA, og på torsdag får vi industriproduksjon fra Norges.

Fredag starter G7 møte i Canada. Samlingen varer frem til søndag og handelskrigen kommer nok til å bli et tema. Trump-administrasjonen ville ikke forlenge unntaket til EU, Mexico og Canada på tariffer for import av stål og aluminium. Samtlige planlegger nå mottiltak og det er frykt for en ytterligere eskalering av handelskrigen. Markedet kommer derfor til å følge møtet nøye i påvente av nye signaler.

Fredag fikk vi tall på registrerte ledige her hjemme. Registrerte ledige falt med 2,500 personer i mai (inkludert tiltak), etter å ha vært mer eller mindre uendret i  den grad man var i tvil etter et par måneder med uendret ledighet å bekrefter fredagens tall at trenden i arbeidsledigheten er ned. Sysselsettingen vokser raskere enn arbeidstilbudet og ledigheten vil dermed trolig fortsette ned slik at arbeidsmarkedet blir strammere.

Det var ikke bare fra Norges det kom sterke arbeidsledighetstall. I USA ble det skapt 223-tusen nye arbeidsplasser i mai, godt over hva som var ventet. I tillegg steg lønnsveksten til 2,7%. Amerikansk ledighet er nå er nede på laveste nivå på 18 år, og et klart argument for at Fed må fortsette normaliseringen av renten, mest sannsynlig i et raskere tempo enn hva som er varslet og hva som prises av markedet. Amerikanske renter steg også noe på tallet.