23

Aksjer var opp i USA og lange renter opp. Fredag fikk vi et budsjettvedtak i Senatet som øket sannsynligheten for at det blir enighet om en skattereform med skatteletter. I Asia er det stort sett opp mens amerikanske futures er nær uendret. Oljeprisen åpnet ned på fredag, men snudde opp og har fortsatt opp over helgen.

I dag er det ingen viktige nøkkeltall, mens sentralbankmøter på torsdag er viktigste begivenheter resten av uka. BNP for tredje kvartal fra USA på fredag vil også få en viss oppmerksomhet. Igjen blir tallet vanskelig å tolke på grunn av uværet.

Beklager Norges Bank og Riksbanken, men det er rentemøtet i ECB som er i fokus denne uka. Draghi har lovet at vi får vite hva banken har tenk å gjøre med obligasjonskjøpene (QE) i 2018. Dels fordi ECB etter hvert vil slippe opp for papirer å kjøpe (gitt dagens regler for kjøp) men også fordi behovet for stimulanser ikke er full så sterkt er det ventet at kjøpene reduseres fra nyåret. Det forventes  at Draghi sier at de vil fortsette kjøpene i minst seks måneder fra januar, men redusere beløpet fra EUR 60 mrd. per måned til EUR 30 mrd. I det siste har det vær en del rykter om at ECB tenker på å redusere kjøpene noe mer, si til EUR20 mrd., men at de vil kjøpe lenger, si til september eller desember. Uansett tror vi de vil stresse at kjøpene vil forlenges hvis nødvendig, f.eks. hvis ikke inflasjonen tar seg opp. ECB vil også holde på at renten vil holde seg lav i en lang periode og til vel etter at kjøpene er avsluttet

 Ukens Norges Bank møte er et mellommøte uten rapport og renteprognose. En renteendring er nærmest utenkelig etter den klare beskjeden om at de er på hold lenge som de ga så sent som i september. Møtet blir derfor antagelig ganske kjedelig. Norges Bank har i tillegg valgt ikke å ha pressekonferanse på mellommøtene så faren for at Olsen snubler er borte. Det eneste pengepolitiske signalet vi får er styrets vurdering som oppsummerer nyhetene siden sist. I den regner man med at styret sier at ting i sum har gått om lag som ventet slik som de gjorde på forrige mellommøtet i mai. At innholdet i den såkalte rentemøteprotokollen skal være en del av hovedstyrets vurdering betyr neppe noe nytt (første gang for et mellommøte). Den vil si om beslutningen var enstemmig og det var den både i juni og september og det er ingen grunn til å tro at noen har blitt uenig.

I Sverige blir det heller sannsynligvis ingen renteendring eller endring i programmet for verdipapirkjøp. Som før forventes det at renteprognosen signaliserer en første økning i midten av 2018.

Ellers er det mulig Trump denne uken sier hvem han vil ha som ny Fed sjef etter at Yellens første periode utløper i februar. I det sist har vi hørt mest om Yellen selv (Trump liker henne ganske godt skal han sagt), Powell og Taylor. Yellen og Powell må regnes som relativt dovish og ganske like. Taylor er mer hawkish.

Katalonia vil være i fokus selv om konflikten så langt har hatt liten effekt på markedet. Tirsdag skal senatet avgjøre om de lar sentralmyndigheten overta full kontroll over regionen som statsministeren har foreslått.

I kortversjonen av Norges Banks regionale nettverk svarte bedriftene at utviklingen hadde vært som ventet i august undersøkelsen. Det betyr at veksten har avtatt litt. Videre har ikke bedriftene endret syn på utviklingen videre. Siden bedriftene i august tegnet et bilde av veksten framover mye i tråd med Norges Banks syn burde kortversjonen ikke endre Norgs Banks rentesyn vesentlig. Ellers fikk vi en ganske positiv undersøkelse fra industrien i SSBs konjunkturbarometer på fredag. At samle indeksen falt litt vil det ikke legges for mye vekt på. Den er fortsatt på grei nivåer og en gjennomgang av de ulik delindeksene ga et relativt positivt bilde.