15

I følge Trump er det for tidlig å fjerne tollsatsene på kinesiske varer. De vil i alle fall være på plass til etter valget i november, og vil avhenge av hvorvidt Kina oppfyller vilkårene i fase 1-avtalen, som signeres i dag. Aksjemarkedet har steget kraftig den siste tiden på handelsavtalen, så signeringen er i stor grad tatt ut.

Det er lite nøkkeltall i dag. Det kommer tall på Engelsk kjerneinflasjon, som konsensus og sentralbanken tror forblir uendret på 1,5% å/å. Etter den kraftige styrkingen gjennom høsten, har pundet stabilisert seg den siste tiden. Riktignok er mye av usikkerheten rundt Brexit borte, men det er utsikter til svakere vekst   i UK fremover og det hviskes om at nye rentekutt kan bli aktuelt. Utover dette kommer det også industriproduksjon fra eurosonen.

En nordisk  bank publiserte i går  en analyse om hvordan økt  sikringsaktivitet blant norske foretak potensielt kan utløse en kraftig krone-positiv strøm. Over de siste årene har det som defineres som «non-financial clients» i Norges Banks valutahandelsstatistikk solgt betydelige beløp med kroner, og dermed bidratt til å holde NOK svak. Årsaken kan være reverseringen av sikringer i leverandørnæringen i kjølvannet av oljeprisfallet (som innebærer å selge NOK) samt at det har vært dyrt å sikre USD-eksponering for kjøpere av kroner (altså de som har inntekter i USD). Begge disse driverne har snudd. Leverandørnæringen opplever bedre ordreinngang som igjen kan trigge økt behov for sikringsaktivitet. I tillegg har norske renter overgått USD-rentene så det innebærer ikke lenger en kostnad for selskaper å sikre USD-eksponering. Betydningen av dette er selvsagt usikkert. Men det er i det minste to drivere som skifter fortegn fra minus til pluss hva gjelder NOK. Skulle foretakene igjen øke sikringsaktiviteten vil det innebære betydelig kronekjøp i dag, som i sin tur kan bidra til å styrke kronen.

Det var ingen store overraskelser i de amerikanske inflasjonstallene i går som endte på 2,3% å/å. Feds foretrukne mål på inflasjon, PCE, ligger fortsatt under inflasjonsmålet på 2%. Og i følge Fed ønsker de gjerne at inflasjonen skal ligge over 2% en periode. Det understreker at det ikke blir noen renteøkning fra Fed med det første.